◎張文赫
氣溫上升民眾對於飲品的需求也會隨之增加，像是食品通路概念的統一(1216)、統一超(2912)、全家(5903)等都是優先受惠的族群，而且不只是台灣，在港股掛牌的統一中控創下近年來的高點，也帶動統一股價大漲，為什麼呢？靠的是兩項產品，一個是飲料，一個是泡麵。這兩項產品在中國市占率都節節高升，統一用創新的口味挑戰康師傅的霸業，在飲料方面以冰糖雪梨與阿薩姆奶茶打遍中國市場無敵手，逼使其他同業如康師傅、哇哈哈紛紛投入做追隨的動作，但統一的先手優勢已成。目前在中國幾乎是人手一罐，如果大家不能買到統一中國，之前也來不及買統一的觀眾朋友，倒是可以注意統一實(9907)，因為統一已經把PET的製罐要交接給子公司統一實，到時候統一所有的產能都可能從過去的宏全(9939)轉向到統一實。

投產全開出 統一實業績大爆發
而隨著統一集團大路市占率不斷成長，統一實去年首度跨足PET寶特瓶的生產，斥資6000萬美元超過17億元新台幣在福建漳州、四川成都建立PET、包材一貫化生產基地，兩條產線採取IN-house的駐廠模式生產，年產量各5億支，今年投產全部開出後，統一實的業績將會大爆發！
再來看看今年3月底新公布統一實去年的年報如下：統一實去年營收 225億元，淨利11億元，每股稅後盈餘0.62元，董事會決議配發現金股利每股0.55元，股價目前才15元附近，向上空間相當大，正是投資布局的最佳時點。

◎張文赫 CSIA
CES三大明星產品再度爭鋒，智慧手機、平板電腦、Ultrabook各大品牌爭奇鬥豔，就是希望能吸引眾人的目光，大家都以蘋果為假想敵，想把這個消費性電子產品王者拉下馬來，三星、華碩、DELL等多方大軍圍攻，但要有跟蘋果一拚的實力，零組件供應商絕不能少，因此具有轉機的公司反而容易脫穎而出。

蘋果看業績 非蘋看轉機
我們看本刊多次介紹的和鑫(3049)，營收都還沒起來，但在三星訂單的想像空間下，股價已經整整漲了一倍，毅嘉(2402)在NOKIA新訂單的加持下，股價也大漲一倍，這些公司都充分反應兩個重點，一是低價、一是轉機，所謂蘋果看業績、非蘋看轉機，所言不虛。
若論具有轉機這部分，最重要的條件還是本業要獲利，所以我特別注意今皓(3011)，目前股價僅7.8元，這種雞蛋股的股價讀者可能以為公司營運狀況不好，虧損連連，其實並不是這樣，CES展中最受歡迎的平板電腦、智慧手機甚至最新的ULTRABOOK，這3項明星級產品，不約而同地都採用今皓的連接線產品，技術可見一斑。

◎張文赫 CSIA

新的一年就要開始，相信所有讀者都想知道誰是未來的明星產業，不管是 Ultrabook、平板電腦或是雲端設備，似乎都有招式用老的感覺，但隨著CES展即將展開，我認為USB 3.0的擴大利用，絕對是目前台股遺珠。
兩大晶片組製造商英特爾與超微都已在產品中支援USB 3.0規格，其中超微在今年第2季就已經率先推出支援USB 3.0的Hudson系列晶片組。而英特爾也不甘示弱，經過一年的認證，終於確定將在明年Ivy Bridge平台正式應用，並在英特爾及USB應用者論壇中正式宣布。

USB 3.0為明日之星
新的晶片組解決方案，是將4埠USB 3.0接口，與晶片組相整合，因而各ODM/OEM廠可以將USB 3.0輕鬆與系統進行整合。目前世代交替已漸加溫，由於USB 3.0與USB 2.0間已經幾乎沒有價差，市場認為明年將是正式開啟市場的爆發元年，周邊系統方面，包括儲存媒體、AV應用、Hub、硬碟與周邊廠品等應用領域都將持續擴張，推升 device端晶片出貨的呈現數倍成長。

◎張文赫
大陸在CPI消費者物價指數(代表通膨壓力的數據)方面，都已經出現明顯降溫的狀況，市場已經預期大陸官方有進一步寬鬆貨幣的政策可望出爐，連總理溫家寶也公開表示，宏觀調控要「適時、適度進行預調、微調」，和之前表示的「定向寬鬆」言論如出一轍，加上今天人民幣兌美元的匯率頻頻再創歷史新高；同時，隨著即將邁入年底消費旺季的時間點，收人民幣的中國通路股自然不可小覷。

中國通路投資首選
而台股反映這個題材，前波首推潤泰全(2915)、益航(2601)為主的百貨通路；電子通路也即將跟上，如藍天(2362)、聯強(2347)、神腦(2450)、精英 (2331)都可以持續注意。其中最低價的精英，以「訊宜IT放心店」的品牌展店全中國，鴨子划水布局了3000間店以上，目前都已正式獲利；其中在一、二級城市已布點1500家以上，有三分之一左右的自有資產，目前的價值也將水漲船高，比照這幾年大漲的通路股，精英的中國通路布局將至少有百億元人民幣的價值，以目前公司的淨值高達18.35元，股價卻跌到連8 元都不到，本業已經連續2季轉虧為盈，再加上轉投資的通路進入爆發期，未來光是回到淨值就有高達倍數的空間。

物流成長不容小看

◎張文赫 CSIA

iPhone 4S全球熱賣，幾乎打的非蘋陣營的智慧型手機抬不起頭來，為了扳回一城，非蘋陣營的龍頭老大Google和三星合作，10月19 日在香港推出了Google Nexus S的後繼機種Google GALAXY Nexus，這是一款率先採用Android 4.0（Ice Cream Sandwich）作業系統的智慧型手機，硬體搭載TI OMAP4660、1.2GHz雙核心處理器、1GB RAM，可透過micro SD記憶卡擴充儲存容量，並具備解析度高達1280 x 720pixels 的4.65吋HD Super AMOLED螢幕，整體規格相當強悍。
今年前三季，在北美市場三星的GALSEXY賣的數字比蘋果還好，在平板電腦上，也只有三星是蘋果的對手，所以蘋果才特別針對三星這個可怕的敵人，認為是非蘋陣營的第一打手，所以國內有不少的三星概念股，其實也可以留意，如三星在台灣的兩大通路：一是營收屢創新高的擎亞(8069)，另一個可以注意的則是至上(8112)。
三星集團大概在8月份的時候主導了一件事，這件事具有非常重要的意義，三星在台灣最主要的代理商是至上，就在今年年初，三星主導至上的子公司「高照」與韓代理商SAMTEK在中國大陸合資成立「拓達電子」；換句話說，拓達電子等於是至上和三星合資成立的公司。而且，就在8月分，至上宣布找了一個韓國人趙南勇出任拓達電子執行副董事長，這個趙南勇不是隨便找的，他原本是三星電子的副社長，從這裡可以看出原廠三星力挺至上集團的態度。拓達目前主要代理三星電子記憶體、MCP、手機AP處理器、驅動IC、電視用面板及戶外DID(工業用顯示屏)等產品，以三星過去強化自身代理商的經驗來說，拓達未來更可望陸續新增其他如OLED、OLED驅動IC等新產品線，至上集團將在亞太地區的三星產品代理版圖持續壯大。拓達目前為三星在亞太區最大的代理商，在中國市占率達25％，未來更不排除在中國持續進行整併其他規模較小的本土三星代理業者，並計畫上市。
拓達電子執行長刑懷成表示，在三星主導的加持下，拓達今年業績迅速跳升，4～6月營收分別為2億元、6億元與13億元新台幣，預估全年營收將落在5～6億美元規模，未來在新產品線的加入後，可望超越至上母公司之營收規模。

◎張文赫
泰國遭逢50年來最嚴重水患，全國四分之三泡在水裡。泰國央行預估水災造成的經濟損失高達600億泰銖，經濟成長率減少將近1％，泰國淹得慘兮兮，連日本企業也跟著倒楣。

水患重創汽車業
泰國為了力保首都，在外圍加蓋圍牆，沒想到水愈淹愈深，讓在泰國設廠的日本企業蒙受巨大損失，位於重災區「大城府」的本田車廠被迫停工，廠內盡是泡水車，大水淹到車頂，本田緊急把3000多輛組裝好的汽車送往安全地區，而豐田汽車也因上游零組件供應廠被淹，3座組裝廠跟著停擺。大城府工業區裡將近200家工廠，包括日立、NIKON、昭和電工等日系大廠，受大水影響全都停擺，何時才能復工，得看老天爺的臉色。
由於泰國是日本大廠在汽車組裝和光學產業的重鎮，受惠轉單效應，包括裕隆(2201)、中華車(2204)、裕日車(2227)最近都成為股市中大漲的標的，甚至零組件當然也是很大的受益者，而光學相關族群包括聯一光 (3441)，今國光(6209)最近漲幅也不小，但是以單一產業來看未免見樹不見林；就國際的角度來看，其實泰國是全球重要的糧倉，這次水災氾濫最嚴重的就是湄南河，貫穿曼谷市區，全長1352公里，是東南亞最大河流，占泰國國土三分之一面積，也是泰國農業與經濟的重要命脈，泰國有80％的人口從事農業，享有「東南亞糧倉」的美名。

◎張文赫
全球最大食品廠雀巢(Nestle)宣布入主由台灣徐氏四兄弟創辦、在新加坡掛牌的中國糖果甜點大廠徐福記，計畫以每股4.35星元收購徐福記60％股權，總價高達20.7億星元，據富比士(Forbes)統計，徐福記的董事長徐承名列台灣第25大富豪。徐福記這家公司說起來又是一個台商靠著中國消費市場的發跡故事，由台灣徐氏四兄弟創辦，靠著糖果、蛋糕和沙琪瑪在中國大發利市，被稱為中國糖果王。根據彭博數據顯示，徐福記去年營收年增14％至43.057億元人民幣(192億元新台幣 )，獲利成長31％至6.022億元人民幣(27億元新台幣)。徐福記市占率7％排名第2，雀巢在中國糖果市占率約2％，排名第5大廠，徐福記市占率7 ％排名第2。

中概食品通路 價值低估
看到雀巢收購徐福記，我必須要請投資朋友認真的再次思考一個問題，台灣有很多的中概內需通路食品股，真正的價值被嚴重低估了。雀巢是以每股4.35星元收購徐福記60％股權，按照近180天加權平均股價計算，溢價幅度高達24.7％，我們的中概食品龍頭康師傅(910322)，因為TDR長期處於折價，居然被外資買下轉到了香港去套利，已經少了將近8萬張。最近還有則新聞，我看了更是擔心，旺旺TDR(9151)最近被停止信用交易，原因是發行股數不足，2009年旺旺申請發行的單位數高達21萬張，但是最新的統計旺旺TDR卻剩不到5 萬張，這消失的16萬張TDR到哪去了？原因如出一轍，由於長期的折價，75％的TDR都被換回原股，已經被外資轉到香港去套利，僅剩約 25％的TDR在台交易。雀巢用溢價超過24％買下中國糖果王，旺旺集團蔡衍明董事長，則以財富380億元人民幣排名第2。旺旺去年銷售額達22.4億美元，主要來自於兩大業務，一是米果類產品，二是乳品飲料類，這不是和徐福記如出一轍？但是我們的中國米果王TDR卻長期處於折價狀態，台灣的投資人是不是太忽視了中概食品股的價值？要是有一天康師傅或是旺旺都被外資轉到香港套利，我們台灣的投資人要怎麼直接參與這些中概食品大爆發的成長？請台灣的投資朋友要好好思考這個問題。

TDR折價形成套利機會

◎張文赫
過去我為讀者推薦過很多中國市場股，股價也都有很好的表現，現在來看也都不便宜了。那到底還有什麼中國市場股可以尋找？我發現有不少與中國連動的TDR股價都被嚴重低估了，低估到什麼地步呢？低估到外資都看不下去跑去大買，7月5日《經濟日報》有一則新聞，由於康師傅TDR價格長期低於香港原股掛牌價，外資6月以來大買康師傅TDR後，轉至香港套利，2009 年康師傅在台灣發行38萬張TDR，到上個月底僅剩下30.6萬張在外流通，康師傅的TDR數量已經少了將近8萬張，如果因為我們台灣投資人長期不重視這些連結中國消費市場TDR的價值，結果都被外資買走轉到香港套利，等到有一天我們發現這些TDR真正的價值，卻早就被外資買光光，通通轉走去套利，那不是為時已晚了嗎？

我要點出幾檔跟中國消費市場息息相關的TDR，其中最被低估的，我認為是新焦點(9106)，是兩岸汽車保養美容最大的通路商，在台灣叫「麗車坊」在中國以AUTOLIFE品牌行銷市場，目前市占率超過6％為大中華區第一，而且還持續利用購併拓展市場。

裕隆的納智捷9月才要進軍大陸，也就是說，雖然現在一輛車都還沒有賣出去，股價就一路大漲了！而新焦點早在2006年就進軍中國市場，裕隆納智捷預估一年在中國的銷售量也不過20萬台，但是中國汽車現在的保有量已達 1億台，而且每年還以1～2千萬台速度增加，這些車子都要做後續的美容保養，哪個想像空間大？另外，新焦點以6426萬元人民幣買下上海追得51％的股權，取得主導地位，上海追得是一家從事銷售玻璃窗膜及漆面保護膜的公司，這項併購案讓新焦點的業務規模更為擴大，以大陸汽車服務總產值達 160億美元，年複合成長率高達40％。新焦點持續透過併購與展店方式拓展版圖，我認為獲利成長將有爆發性，股價現在才在10元附近，如果以台灣裕隆概念股飆漲的程度，新焦點的股價太低估了。
此外，其他還可以注意的TDR包括杜康(911616)，我常常告訴觀眾朋友，大陸2個交易所，上海交易所的股王是賣白酒的，叫貴州茅台，深圳交易所的股王也是賣白酒的叫楊和股份，白酒在中國的消費市場有非常不一樣的意義，台灣唯一檔的在大陸賣白酒的TDR杜康，股價真的嚴重低估了，我認為光是杜康這個商標就值20元，為什麼？最近有個新聞，建議讀者可以查一下寶島眼鏡，躋身中國馳名商標，什麼是中國馳名商標？要獲得中國馳名商標的門檻相當高，台灣的知名品牌到了大陸不一定就知名，例如大同公司的大同產品，在台灣知名度相當高，但是在大陸就無法申請到「馳名商標」。要獲得馳名商標，商品銷售範圍要達到10個省市以上，目前台灣只有12個企業獲得馳名商標，顯見有多難。這次獲得馳名商標的寶島眼鏡，也是努力爭取了5年才獲得。我們看今年寶島科(5312) 的股價一路大漲，現在已經在百元價位附近了，但杜康其實早在2006年就已經獲得中國馳名商標，現在才13元，這個股價是不是太低估？杜康3月的季度營收、獲利飆逾1 倍，接下來高價新品52度白酒「酒祖杜康」將參加河南省經銷大會，相信可為今年營收帶來更多貢獻。

◎張文赫 CSIA

這段時間，全球股市受到日本大地震的影響，都出現大幅回檔的走勢，在台股測試年線支撐的時候，市場上也開始分析日本產業受創對整個供應鏈的影響，但是都較偏重在電子產業。事實上這次受到日本地震影響的不只是電子業，傳產也有很多公司都會受惠。舉例說明，造紙類股最近表現相當強勢，市場傳出日本最大的造紙集團日本製紙，宣布該集團位於宮城縣的石卷、岩沼，福島縣、秋田縣秋田工廠實行完全停產，由於日本進口木片占全球木片需求33 ％，恐導致短期木片價格下跌。聯想到台灣造紙類股可能受惠。分析這次日本傳產業受傷最重的有兩個部分，一個是塑化，所以這兩天台灣和韓國的塑化股也都漲上去了；另一個是鋼鐵，不過目前台灣鋼鐵股漲的是未來的重建題材。我認為轉單效應還沒浮現，真正受惠的應該是馬口鐵產業，由於日本災民數量真的很多，使得應急的罐頭食品需求大增，連帶製造罐頭的原料馬口鐵嚴重缺乏，偏偏日本最大的馬口鐵製造商新日鐵也因為地震停工，而唯一受惠的就是全亞洲唯一一家獲得日本JFE新日鐵鋼廠授權生產馬口鐵基板的統一實 (9907)。

宏全一馬當先 統一實具有比價效應
統一實隸屬統一集團，持股高達45.5％，擁有馬口鐵基板、中游馬口鐵鍍錫至下游製罐產業鏈下上垂直整合的競爭優勢，除了有新日鐵的授權，受惠這次日本新日鐵的轉單效應，大陸對食品包材的需求也是持續增加，宏全(9939)在台股重挫的這幾天，股價居然在今天盤中創下歷史新高，可見大陸對食品包材的需求有多強勁。

統一實在大陸擁有兩座馬口鐵廠

◎張文赫 CSIA

從搞研發到專業經理人
就像大多數上市電子公司老闆出身一樣，畢業於中原大學物理系的張文毅，也是正統科班出身的工程師，對於先進技術有著敏銳的嗅覺。他原本在南亞塑膠的LCD事業部擔任技術工程師，1999年看準面板周邊零組件的商機，寫了一本募股企畫書，拜訪了開發等許多法人，後來和桐(1714)陳武雄有興趣，才共同成立了和鑫，由陳武雄的女婿張錫強當總經理，張文毅把自己的房子都拿出來抵押貸款創業，並在同年與日本IBM簽訂3代線CF彩色濾光片技轉合約。
在2000年和鑫又與大日本印刷(DNP，全球前二大CF廠)簽訂3.5代和4代線技轉，並在同年11月量產，而DNP更在2001年先後二次入股和鑫，總持股比例超過10％。因為張錫強的決策及用人都有問題，翁婿之間也失和，和鑫一度非常慘，直到2005年張文毅升任董事長，這家公司才開始真正由專業經理人當家。
華新集團的瀚宇彩晶(6116)因為需要鞏固CF供貨，在2000年底入股，張文毅主導以後，彩晶更在 2006年先後吃下和桐及DNP的持股。目前彩晶除了本身持有8.28％的股權外，還透過100％子公司華俐投資持股9.94％，成為第一大股東，彩晶董座焦佑麒十分信賴張文毅的專業，也放手讓他幫公司轉型。