| 基金類別 |
本週重要訊息 |
| 美國基金 |
[11/12]美國財政部長鮑爾森計畫運用7000億美元金融紓困計畫的另一半資金來減輕消費者的信用壓力，放棄以這筆資金買進不良抵押資產的努力。還說買進「無法流動」的房貸相關資產已不再列入考慮。 |
| [11/12]美國政府與貸款業者今天宣布，將加速大量未清償貸款的重新協商程序，以迄今最全面的努力，協助陷入困境的屋主。這些貸款多半是「美國聯邦國民抵押貸款協會」（房利美）及「美國聯邦住宅貸款抵押公司」（房地美）所擔保。 |
| [11/11]咖啡連鎖業龍頭星巴克表示，美國顧客數量減少與關閉業績不佳分店的龐大成本拖累，導致會計年度第四季獲利銳減97％。它還表示海外展店速度將放緩，並且下修明年度獲利預測。星巴克指出，截至9月28日為止的第四季獲利為540萬美元，等於每股1美分。若不計關閉美國600家與澳洲61家分店的成本，其每股獲利10美分，還是低於分析師預期的13美分。 |
| [11/10]全球最大的20個工業化國家矢志要激勵經濟成長，激勵美股大開紅盤，但尾盤逆轉收黑，因指標型企業獲利前景皆惡化。高盛證券 (GS) 股價重挫8.5%收71.21美元。分析師調降高盛證券的目標股價，因其第四季可能每股產生虧損2.50美元。GOOGLE 也大跌12.36美元，收於3年來最低的318.78美元，因第四季成長可能停滯。通用汽車GM再大跌近25%，收僅3.36美元。德意志銀行分析師指出，其股價有可能終將下挫至0美元。擁有721家分店的美國第二大電子產品零售商城Circuit City宣佈倒閉。其股價在今年累跌98%，至不到1美元。其股票已停止交易。 |
| [11/10]美國候任總統歐巴馬一旦上任後，計劃 迅速取消布希(Bush)政府多達 200項行政措施和命令， 涵蓋氣候變化、幹細胞研究和墮胎等。由於要推行的項 目眾多，歐巴馬的顧問團都在考慮他上任的首數月裡， 哪些競選承諾應先履行。其實歐巴馬對政策的先後已定了次序，在投票日前數天，他在美國有線新聞網絡上說，第一是經濟 ，第二是能源，第三是醫療，第四是改革稅制，第五是教育。 |
| [11/10]Macro Risk Advisors：S&P500指數未來兩個月的日平均漲幅或跌幅將達到3%，隨後六個月漲幅或跌幅將降至2.3%，之後一年將進一步收縮至1.9%。這一預期與10月份每天5%的紀錄水準相比已經緩和很多，但仍然高於最近幾年遠低於1%的日均波幅。此波空頭市場振盪最為劇烈的時期或許已經過去，但股市的波動程度將依舊遠高於歷史正常水準。市場動盪程度下降並不是因為未來前景更加明朗。接受調查的投資者（其中多數為對沖基金）表示，S&P500指數今年可能收於750點到1250點之間，2009年該指數的波動區間可能進一步擴大至695點到1532點，因為在經濟前景的不確定性和政府幹預的共同影響下，交易風險將被放大。 |
| [11/10]彭博社報導，美國房貸業巨擘房利美 (FNM) 需要美國政府挹注的資金額度，恐將超過財政部原先承諾的1千億美元。房利美昨天公布290億美元的破紀錄季度虧損，在發行債券與延展債務方面遭遇更多困難。房利美在聲明中表示，如果將來還有「龐大」虧損出現，或是該公司發行無擔保債券失敗，「政府承諾的資助額度可能不足以保持我們的償債能力，也無法讓我們免於淪入破產管理的狀態。」巴克萊分析師說：「聯準會最後提供這些機構的金額可能遠超過1千億美元，尤其是如果房市繼續下滑的話」；兩房「絕不可能」在未來兩、三年內擺脫政府監管。 |
| [11/10]彭博報導，美國運通 (AXP) 獲得聯準會核准，轉型為銀行控股公司。聯準會發佈聲明指出，值金融市場面臨非比尋常、危急存亡之秋，聯準會決定免除一般30天的轉型等待期。美國運通是全美消費額最大的信用卡發卡銀行。美國運通的綜合資產總計大約1270億美元。 |
| [11/10]美國政府計劃再次援助AIG，以更好的貸款條件將貸款額度由1230億美元擴大至1500億美元，該措施意味著將給予AIG更多的時間以出售資產。 |
| [11/10]美國德克薩斯州監管機構 上週五關閉了總部位於休斯頓的Franklin銀行，這是美國今年倒閉的第十八家銀行。 |
| [11/10]美國知名財經周刊《Barron's》周日預測，飽受全球汽車市場下滑打擊的美國汽車業巨頭General Motors(GM通用汽車) ，股價可能進一步下挫，因此建議投資人「是拋售該股的時機了」。《Barron's》向投資人承認，今年春末該社不應該將GM股票評為建議「買進」，表示美國底特律3大車廠—GM、Ford福特及Chrysler克萊斯勒—目前財務狀況微弱，未來存活機會岌岌可危。《Barron's》同時改變 6月時對GM債券作出的投資建議，表示當初看好其表現簡直大錯特錯。 被視為美國製造業支柱的底特律汽車業者上週向國會議員陳情，表示一旦有一兩家汽車公司倒閉，全美將有3百萬人面臨失業危機。由於對美國經濟殺傷力甚強，歐巴馬政府不敢輕忽問題嚴重性，表示將一反布希政府強硬的拒援姿態，會對汽車業進行大力紓困。 |
| [11/9]歐巴馬雖然勝選，然而攤在眼前的卻是14年來最慘淡的就業市場(6.5%失業率+過去三個月65.1萬新增失業人口)，以及金融海嘯帶來的種種後遺症。因此投資人莫不引頸企盼歐巴馬能夠推出有效的經濟治理政策，而11月7日歐巴馬在當選後第一次公開演說中也表示推出經濟振興方案是他在當選後的第一要務，不管國會與小布希總統是否會在他就任前先行推出第二套減稅法案。根據眾議院多數黨領袖裴洛西的說法，民主黨目前傾向兩階段減稅政策，先在11月通過600~1000億美元的各項補貼法案，等歐巴馬就任後再進行永久性減稅。經濟數據方面，本週五密大消費者信心指數與零售銷售數據至為關鍵，配合Wal-Mart等零售廠商即將公佈季報結果，亦為主導本週股市漲跌關鍵。 |
| [11/9]上週美股出現大幅震盪。隨著歐巴馬當選美股選前兩天提早出現慶祝行情；然而接下來公佈的經濟數據與企業財報多數不如預期，使美股利多出盡而連續兩天重挫；惟週五就業報告數據太差使提前降息預期升溫，美股再度反彈。三大指數上週跌幅約4%。過去兩個月美國失業人數快速增加，導致10月份失業率推升至14年高點。上週五美國勞工部公佈10月份非農就業人數減少24萬人，為連續第十個月下降，失業率上升0.4個百分點至6.5%。 |
| 歐洲基金 |
[11/12]英國央行總裁Mervyn King周三說，展望消費者物價 通膨可能降至大幅低於2%年度目標，預期經濟成長將進 一步緊縮，英國央行準備再度降息。英國央行上周已大幅調降基準利率1.5個百分點至3%， 使市場大感意外。該利率亦已調降至1950年代中期以來最低水準。 |
| [11/11]荷蘭總理日前在內閣會議中預測2009年荷蘭之經濟成長將低於預期，且可能出現零成長；他表示政府將不會削減預算支出，但也不可能再增加額外支出。因此如政府欲在某些部門增加支出，而稅收又減少的情況之下，可能就必須削減社會福利等支出項目。 |
| [11/11]德國經濟部長葛洛斯與中國商務部長陳德銘會晤後表示，德國將擴大與中國的投資合作，歡迎中國的主權基金來德國投資。」「我們視中國為機會」。德國國家鐵路公司推動私有化，計劃釋出旗下的股份。「法蘭克福廣訊報」九日報導，德國國鐵董事長梅多爾目前正積極與來自中東、中國和新加坡的主權基金以及俄羅斯國家鐵路公司接觸。 |
| [11/10]歐洲央行總裁特瑞謝表示，金融危機已開始傷害中國和巴西等新興國家；而工業國家要擺脫當前困境，仍須非常倚賴巴西、墨西哥、中國、印度，以及其他主要新興經濟體。俄國與中國、巴西、印度正計畫採取協調性措施，促進彼此間貿易與資本流通。除倚賴新興經濟體帶動外，特瑞謝表示，工業國也必須恢復本身金融秩序，並且致力維持經濟成長。 |
| [11/9]ECB在上週將基準利率調降2碼至3.25%，總裁特里謝在會後暗示將持續降息；BOE在上週則將基準利率調降空前幅度6碼至3%，BOE自1997年自英國政府爭取到獨立地位以來，首次單日將基準利率調降0.5%以上，主要反映英國的經濟活動已出現明顯衰退，且商品價格大幅滑落使得國內通膨風險急降。市場預期未來BOE仍將持續降息。 |
| [11/9]為對抗經濟衰退，歐洲各國上週再度吹起降息風，歐洲央行、英國、瑞士、捷克央行紛紛在上週宣佈降息。市場預期未來歐洲各國央行仍將持續採取貨幣寬鬆政策，抵銷部份企業消息利空所帶來的衝擊，總計道瓊歐洲600指數上週小跌1.11%收219.6點。 |
| 亞太基金 東協基金 |
[11/11]菲律賓央行表示，為增加貨幣流動性，該行自2008年11月14日調降銀行法定存款準備率2%，並將披索重貼現預算由200億披索增加至400億披索，俾更多的金融機構可利用本票向中央銀行取得短期借款。 |
| [11/10]澳洲儲備銀行表示，它預估2008年全年國內生產毛額成長率為1.5%，下修先前對同期預估的成長2.0%。澳洲央行也表示，它預估2009年上半年的國內生產毛額成長率為1.5%，2009年全年的成長率為1.75%，雙雙下修先前的2.25%和2.50%的預估值。 |
| [11/9]馬來西亞吉隆坡指數週線上漲3.5%；美國總統選舉行情為上週盤勢主導重點，當地企業消息則是多空紛雜。利多：馬來西亞政府宣布投入19.8億美元進行公共建設，營建商IJM等個股股價因而走高；利空：CSFB於報告中指出，馬來西亞銀行股之股價淨值比明顯高於各國同業，在盈餘成長性不佳的情況下，未來股價有下修風險，因而使得銀行相關個股股價表現偏弱。 |
| [11/9]印尼10月份CPI年增率自前月之12.14%下滑至11.77%，低於市場預估值11.85%，且因上週政府宣布將調降天然氣價格8.3%，預料後續通膨將可持續走緩。央行在利率政策會議結束連續六次升息循環，維持利率於9.5%不變，但在印尼盾貶勢顯著的情況下，短期印尼央行降息的可能性仍偏低。 |
| [11/9]泰國SET指數週線上漲11.4%；週初所公布的通膨數據明顯低於分析師預估值，使市場樂觀預期央行未來應有降息的可能性，金融相關個股紛紛出現慶祝行情；此外媒體報導權值股Advanced Info Service全年獲利應可有亮麗的表現，個股股價因而強勢走高，進而帶動指數週線收紅。 |
| [11/9]新加坡富時海峽時報指數週線上漲3.9%。雖市場持續傳出美林證券認為未來一年新加坡不動產業者將減發股息、Singapore Technologies Engineering調降全年財測與星展集團季報數據不佳等利空，然在前半週因美國總統選舉行情已累積較大漲幅的情況下，終場週線仍收紅。 |
| [11/9]市場對2009年展望評估將陸續出爐，2008年的亞股多事之秋年初迄今也下跌逾五成，表現慘烈。近期隨美國選舉落幕，市場必將關注焦點回歸基本面，也就是亞洲整體的經濟成長將下滑的事實。因此企業獲利都還有下修的風險存在，只是要在發生過去兩個月大幅下跌的機會已經大減，建議中長期投資人，可以準備以分批的方式投資亞股。觀察指標在於：資金何時回頭，或資金流出情況何時結束。統計至上週，外資淨流出亞股達25週，但淨流出情況已減少，值得投資人開始留意。 |
| 日本基金 |
[11/9]日經225指數週線收小紅。上週日股走勢顛簸，因多家出口廠商持續調降財測，繼Sony營收大減之後，Canon、TOYOTA持續調降財測，此舉不僅突顯企業對明年獲利展望保守，近期維持相對強勢的日圓亦對企業海外營收造成影響。 |
| 印度基金 |
[11/12]聯合國人口基金會今天公布「2008世界人口狀況」報告指出，如以印度2005- 2010年人口平均增加率1.5%計算，估計到2050年時印度人口將達16億5800萬人，超過中國同年的14億800萬人，成為世界人口第一大國。 |
| [11/9]印度SENSEX指數週線上漲1.8%；前個週末印度央行再度意外降息之舉，激勵銀行類股股價走高；然軟體和鋼鐵類股則在未來產業需求下滑之疑慮升溫下持續走跌，多空相抵下，終場指數週線以小漲1.8%作收。 |
| 南韓基金 |
[11/11]韓國銀行於本月7日再將基準利率自4.25%調降至4%後，是否續有下一波調降利率與調降幅度已備受關注，加上近來韓國經濟成長主力之出口大幅減少，景氣蕭條速度加遽，再考量貨幣政策之一貫性、市場之期待與國內外經濟狀況等因素，國內外專業研究機關均預測依此趨勢發展下去，韓銀不僅於短期內將再調降基準利率，到明年上半年基準利率調降至3%左右之可能性亦相當大。 |
| [11/10]歐巴馬入主白宮，重燃貿易保護主義抬頭的疑慮，週一韓國汽車股灰頭土臉。排名全球第五大的現代汽車週一盤中大跌8.5%，分析師表示，歐巴馬把紓困汽車業列為優先任務，令投資人心生疑慮。歐巴馬曾表示，反對2007年達成美韓自由貿易協定，其中，美國汽車業獲更大亞洲市場通路的部份應重新協商，他上週五更把聯邦紓困汽車業列為優先任務。 |
| [11/10]韓國企劃財政部發表「11月份經濟動向報告(綠皮書)」中分析，因受內需不振之影響，全球經濟蕭條之衝擊，韓國經濟預測將再加速惡化，進入寒冬之門檻。除雇用減少、消費意願低落外，向來是經濟成長動力之出口近來亦趨縮減，使整體景氣低靡之情況愈趨嚴重。韓國10月份之出口成長率更遠不及1~9月平均22.7%之一半，甚至達不到10%。 |
| [11/9]KOSPI指數週線連二紅。韓國銀行再度降息，將利率調降至4%，為近一個月來第三度降息，也是1998年以來降息動作最積極的時期。營建、銀行股受惠。不過韓圜走勢仍疲。鋼鐵股也因全球鋼廠可能減產股價受壓抑，所幸歐巴馬當選後一般認為不會衝擊韓國汽車輸往美國，汽車股翻紅。 |
| 港陸基金 |
[11/10]中國國務院昨天表示，中國計畫「快速且大手筆投資」住宅和基礎設施，提振陷入5年低點的經濟成長。中國是世界第二大石油消費國，宣布這項刺激經濟方案後，國際油價及銅價漲幅都超過5%，市場揣測中國內需可能因此受到推升。「很明顯，中國政府所做的任何振興經濟措施，對全球經濟都有正面擴散效果，特別是那些倚賴原物料商品出口的新興市場，例如巴西、阿根廷、智利和秘魯等。」這是彭博的報導。 |
[11/9]近期看壞中國明年經濟成長的投資機構愈來愈多，而陸股表現也呼應這樣的揣測。一般認為中國出口在2009年將受到全球不景氣下滑，因此
股民對於追捧股市一直興趣缺缺，期待中國政府有實質提振內需或擴大基建的政策出爐，然目前看來雖然進入降息循環，但欲拉抬股市尚欠東風。港股持續與美股連動，由於市場買壓沈重，一旦突破壓力區隨即有拉回的風險，港股波動仍高，投資宜謹慎。 |
| 拉美基金 |
[11/11]墨西哥10月消費者物價指數比上年同期上升至5.78%，係自2001年10月消費者物價指數5.89%以來之新高。墨國披索為14年來最大貶值，促使進口之原材料及工業產品成本提高。由於弱勢之披索兌換率致使生產成本價格提高確有引起物價上升之風險。央行已在最近兩次會議維持利率不變，但之前連續三次會議調高銀行隔夜拆款基本利率至8.25%，為2005年12月以來最高。央行年通貨膨脹率設定目標為3%。披索在本年10月貶值14.7%係自1994年12月以來貶值最大之月份。 |
| [11/9]巴西9月工業生產的強勁表現，增添第三季GDP優於外界預期的機率，惟本次巴西國內信貸大幅緊縮的時點約落在9月中旬，研判10月起的總經數據即將轉差，第三季景氣轉折點的可能性很高。上週公佈的幾項10月數據已透出類似徵兆，如跌破50的製造業採購經理人指數、汽車銷售量出現兩年來首度下滑等，皆是信貸緊縮與升息遞延效應顯現的初步跡象。另一方面，巴西央行(BCB)上週公佈10月31日利率會議記錄，表示緊縮貨幣政策只是暫時停止，語調雖不如9月會議記錄般鷹派，但也稱不上鴿派，其中充斥諸多不確定性。我們認為BCB對里爾貶勢助長通膨的戒心正快速提升，也相信10月巴西服飾價格月增率達1.3%並非正常的季節性因素，而是進口紡織原料價格飆升(里爾急貶)所致。基於本區貨幣持續看貶，目前仍無法完全排除12月11日BCB再度升息的可能性。 |
| [11/9]巴西Bovespa指數上週下跌1.6%。美股回檔、原物料價格下跌、10月汽車銷售下滑、避險基金撤離及巴西官方下修2009年GDP等消息壓抑股市表現，惟部分個股財報利多形成下檔支撐。10月巴西車市出現兩年來首度銷售下滑，為此巴西政府第一時間責成國營銀行對巴西車商提供總額4億里爾的紓困計劃，此一消息導致汽車股走跌。此外，巴西公佈10月避險基金淨流出143億里爾(史上最大單月淨流出)，前十個月淨流出489億里爾。另一方面，巴西官方將2009年GDP年增率預估值從4.5%下修至3.7%，BCB更將目標下修至3%。不過上週仍有企業利多支撐盤勢，最大折扣零售商Lojas Americanas公佈第三季盈餘優於市場預期，不僅舒緩投資人對經濟成長下滑導致消費支出縮減的憂慮，也活絡了盤面氣氛。 |
| [11/9]墨西哥Bolsa指數上週下跌2.8%，指標股漲跌互見。墨西哥最大零售商Walmex公佈10月同店銷售年增率2%，不如市場預期的3%，加上電信業者Carso Global Telecom傳出財務危機，兩家公司領跌墨股。不過拉丁美洲最大麵包及食品跨國集團GrupoBimbo因財務體質的高速動比率而獲券商調升投資評等，大漲逾7%。 |
| 東歐基金 俄羅斯基金 |
[11/12]有鑑於為捍衛貶值壓力沈重的盧布匯價，導致外匯存底水位銳減，俄羅斯央行決定放棄干預行動，於周二宣布將盧布匯率交易區間放寬1％，此舉一方面暗示俄羅斯政府已允許盧布貶值，然而在油價持續不振，資金持續外流下，盧布還將面臨新一波貶值的壓力。為了對抗資金外逃與捍衛盧布匯價，俄羅斯外匯存底近來失血嚴重，今年8月8日水位最高峰時逼近6000億美元，但迄今僅剩4850億美元，短短3個月就失血1120億美元，光是10月份某一周，俄羅斯央行為了力挺盧布就花掉310億美元。 |
| [11/10]彭博社報導，俄羅斯外匯存底雖然高居全球第三，但俄羅斯央行可能不得不接受油價崩跌及資金出走將迫使俄幣盧布重貶。該國歷史最悠久的投資銀行Troika預測貶幅可能多達30％。 |
| [11/10]俄羅斯總理蒲亭說，俄國必須採取行動，以影響遭到全球經濟危機創擊的油價。這可能顯示石油出國大國俄羅斯將大幅改變作法。蒲亭在俄國政府就石油生產問題召開會議後，透過電視發表談話稱，「我們必須擬定完整的措施，以便積極影響市場」。他說「俄羅斯身為石油和石油產品出口與生產大國，不能對這種天然資源在全球的價格走勢袖手旁觀。」俄國並非石油輸出國家組織會員國，且一向避免與該組織密切合作以決定產量和價格。 |
[11/9]俄羅斯股市的短線觀察重點有二，一為全球金融危機、二為國際油價走勢。俄羅斯外匯儲備在10月份大幅滑落逾300億美元至4840億美元，主因俄羅斯政府不斷地燒錢去支撐盧布兌美元匯價、穩定國內銀行體系，並對大企業進行紓困。在全球央行降息風潮下，由LIBOR跟日圓走勢可見信貸危機出現緩解，對俄羅斯外匯儲備水位與投資信心為一利多。但另一方面，下探每桶60美元的國際油價則增添俄羅斯股市的投資風險，由
於目前對全球經濟衰退的預期心理高漲，若油價未能止穩，則勢將明顯衝擊市場對俄羅斯經濟前景與企業獲利動能的信心。 |
| [11/9]俄羅斯市場訊息：(1)因國定假日，俄羅斯上週一二均休市，整週交投相對清淡(2)國際油價在上週持續下探每桶60美元，拖累俄羅斯Lukoil、Gazprom等能源大廠表現不佳(3)工業金屬價格上週持續回檔，鎳價走勢猶弱，拖累礦業類股Norilsk Nickel等股價收低，但Norilsk本身則因傳聞俄羅斯當局將加入其董事會，股價出現跌深反彈(4)俄羅斯財政部長Alexei Kudrin表示外資賣超俄羅斯股市的情形已顯著舒緩，引領國內首大銀行Sberbank等權值股在後半週出現反彈。俄羅斯10月消費者物價指數年增率由前月的10.1上升至11.5%，高於預期的11.4%，反映出食品通膨尚未明顯改善。 |
| [11/9]波捷匈：歐盟27國領袖上週在布魯塞爾舉行臨時高峰會，將歐盟非歐元區成員國提供的「危機基金」由120億歐元增加至250億歐元，以幫助因金融危機而陷入經濟困境的中東歐國家。「危機基金」正式名稱為中期財政援助基金，只有在某一非歐元區成員國發生國際收支危機或面臨嚴重困難時，歐盟才會動用這筆基金為該國提供緊急財政支持。上週歐盟正式批准從「危機基金」中拿出65億歐元幫助匈牙利。隨著歐股後半週回升，波蘭股市小漲0.11%、捷克股市小漲1.8%，但匈牙利股市則下挫3.83%，因國內工業生產急劇下滑反映需求減緩，且Moody‘s在上週五將匈牙利本國與外幣計價的政府公債評等由A2調降至A3，並將展望核定為負向。捷克央行在上週意外將基準利率大幅調降3碼至2.75%，市場原先預期僅降息2碼，顯示捷克央行提振國內經濟動能的決心，未來也不排除捷克央行有持續降息的可能。土耳其國內通膨環境遲遲未獲明顯改善，壓抑未來央行進行降息以刺激經濟成長的空間，金融類股領跌伊斯坦堡100指數上週回檔4.26%。 |
| 中東非洲基金 |
[11/12]投資人擔憂全球經濟前景，賣壓持續不斷，波斯灣地區的股市今天連續第四天下跌。杜拜、阿布達比和杜哈的股市盤中都重挫超過百分之六，主要是受藍籌股拖累，其中有些打入跌停。波灣地區另外四個交易所也都下挫。 |
| [11/11]以色列央行周二意外宣布降息2碼至3%，表示「 此舉是為了強化本國經濟抵禦預料之中的全球減緩效應 。」央行指出：「世界經濟放緩越來越嚴重，預期將影響以色列的實體經濟活動。」10月下旬以色列央行甫降息25個基點至3.5%。 |
| [11/9]中東企業財報紛紛出爐，權值銀行族群獲利大部分仍十分強勁，不過展望第四季獲利成長有放緩之虞。卡達金融業在歷經五年達48%的年獲利增長率後，但畢竟人口不多，貸放業務成長空間有限；而阿聯金融國際化程度較高，在全球信貸市場仍未完全穩定，加上銀行投資可能有潛在損失下，未來獲利成長可能減速。不過幸好中東銀行的資本適足率皆頗高，資產品質控管保守，營運風險不大，且地區房屋貸款發展程度低，未來這部份市場的發展程度提高應能對金融業的獲利有所幫助。阿聯財政部宣佈再撥250億AED設立銀行融資基金，提供本地銀行融通大型建案的保證。 |
| [11/9]以色列TA-100指數上週二曾經隨美國選舉行情大漲4.23%，然而好景不常，下半週以國股市仍舊受到全球景氣衰退等陰霾籠罩，化肥類股帶跌大盤。值得一提的是學名藥大廠Teva第三季財報優於預期，成上週以國股市主要撐盤要角。以色列與美國經濟連動度相當高，未來如美國景氣持續疲弱，以國股市恐受波及，惟以國類股結構較本區域其他股市來得完整，此可望幫助降低以國股市的波動度。杜拜金融市場指數上週表現疲弱，全球景氣下滑與外資撤離的憂慮主導指數下跌。卡達DSM指數大漲6.9%，龍頭企業發放股利消息激勵大盤。 |
| [11/9]南非FTSE/Jalsh指數前半週隨著國際股市浮沉，其中工業金屬類股表現較差，BHP等表示考慮調降鐵礦砂價格，以及ArcelorMittal透露Q4獲利將銳減等消息，使工業金屬礦商股價承壓。週末在白金價格回升下，Impala等白金族群跌幅縮減。南非PMI指數連續第六個月下滑，10月份PMI指數降至46.2。南非10月份企業信心指數下滑5.7點至84.2，此降幅為18年來最巨。埃及Hermes指數線收紅，主因市場對美總統大選將至的期待推升大盤指數，然而週末賣壓湧現，股市漲幅縮小。考量通膨仍處高檔，以及經濟的下檔風險加劇，埃及央行於11/7利率例會決議暫時將利率維持於11.5%(存款)、13.5%(放款)不變。 |
| 原物料基金 礦業基金 |
[11/11]花旗集團礦業部門負責人週二表示，全球鐵礦砂價格很可能在2009年合約年度下修兩成。儘管目前該產業瀰漫一片悲觀，但花旗集團認為鐵礦砂市場崩盤的機率不大。花旗集團亞洲金屬與礦業部門負責人莫利奈斯指出，「鐵礦砂危機將持續12到18個月。屆時明年協商將完成，多餘庫存情況會被納入考量，而對市場造成部分緊張。」目前影響鐵礦砂價格的關鍵因素之一，是在中國大陸港口的高庫存。大陸是全球最大鐵礦砂進口國。在2009年價格談判即將展開之際，鐵礦砂目前現貨已經跌破2008年合約價。莫利奈斯預期現貨市場將在2009年下半年開始反彈，雖然仍來得及影響明年價格，但程度有限。 |
| [11/11]鑑於國際短期乾貨散裝運航運費率重挫，以及航運需求萎縮，部分航運業者大砍貨船訂單。造船業者預估，全球現有的訂單中，至多將有40％到50％得面臨取消的命運。紐約上市航運公司Genco Shipping上周宣布，之前訂了總造價5.3億美元的6艘新船，之前預繳的5,300萬美元保證金將因違約而損失；在倫敦上市的Hellenic Carriers，亦將損失697萬美元的保證金，且必須補繳100萬美元，才能將7月下訂一艘乾貨散裝貨船的合約取消。 |
| [11/10]挾大陸將砸6000億美元刺激景氣、G20財金首長誓言拼經濟的題材以及美元轉弱，週一亞洲油價、金價、基本金屬金屬以及商品全面大漲，台北時間午後，西德州輕甜原油漲3.8%、金價漲1.5%、LME期銅飆漲8%。期鋅漲5.4%、期鉛漲4.7%、期鎳激揚11.6%。 |
| [11/10]繼巴西淡水河谷公司 (VALE5) 宣佈減產鐵礦石之後，全球第二大鐵礦石出口商力拓集團 (RIO) 也宣佈跟進，削減西澳鐵礦石產量10%，因為來自中國鋼鐵商的需求減少。分析師表示「力拓正視現實，而必和必拓不可避免將做出表態。」「力拓的減產行動將大幅削減獲利。」澳洲第三大鐵礦石出口商Fortescue Metals Group今天表示，該公司將提早原訂暫時關閉港口與礦場的計畫，並下修今年產量預測10%。全球各大鋁、鐵礦石與鋼鐵製造商紛紛削減產出，並重新評估投資計畫。巴西淡水河谷上月開始減產，並表示明年以前市場難復甦。惟必和必拓發言人奧格登今天在墨爾本接受電話專訪時仍表示，「我們無意減產。」 |
| [11/9]雖然英國央行(BOE)大幅降息推升美元匯價，導致金價一度承壓，但美股回跌使資金再度回歸金市避險，進一步推升金價上漲1.7%，收每盎司736.7美元，目前價位距月線762美元約3.4%空間。 |
| 農金基金 水資源基金 |
[11/9]鉀肥售價再度獲得調高―由Potash、Mosaic、Agrium合夥組成的加拿大肥料出口商Canpotex，上週與日本客戶簽訂以每噸超過900美元的價位供應鉀肥；此2009年新合約比現行報價多出200~220美元。由於穀物價格近三個月來暴跌，拖累磷肥及氮肥價格亦大幅下挫，僅有鉀肥因為加拿大礦區罷工使庫存不足，因而價格才能維持在高點。 |
| 能源基金 替代性能源 |
[11/11]在全球經濟瀕臨衰退的陰影下，國際油價週二重挫逾4％，紐約油價並且跌破每桶60美元大關，墜至近20個月來谷底。週二國際油市，紐約西德州中級原油重挫4.4％，至每桶59.66美元，倫敦北海布蘭特原油則下跌4.35％，至每桶56.52美元。OPEC組織已在10月決議減產，然而部分產油國表示根本不足以阻止油價繼續下跌，而惟有非OPEC產油國加入減產行列，油價才有止跌可能。原本不願加入OPEC減產行列的俄羅斯，目前已透露願意配合OPEC的訊息。 |
| [11/10]中國大陸提出4兆人民幣的經濟振興方案，可望刺激原油的需求。近期歐美的原油需求下滑，使得油價由夏季的高點大幅拉回，中國經濟也出現降溫跡象，有些分析師預測明年全球原油需求可能持平，或出現數10年來首度下滑。但中國的振興方案應可改變此預期 ，不過要幾個月的時間才會完全顯現其效應。受此消息激勵，紐約原油價格周一上漲1.37美元或2.2%報 62.41美元。 |
| [11/10]前國際能源總署IEA分析師表示，由於全球面臨二次大戰以來最嚴重的經濟衰退威脅，導致燃料用量縮減，IEA可能調降明年石油需求預估，將是連續第3個月下調。根據彭博社報導，4位曾任IEA分析師的人士表示，IEA將在11月13日發布的月度報告中下調用油預估。 |
[11/9]上週美國總統大選前兩天，因歐巴馬獲勝機率極高，太陽能類股持續走強，然而在歐巴馬確定當選後，太陽能類股反而出現利多出盡走勢而大幅回檔，尤其以太陽能電池模組大廠SunPower股價拉回幅度最大。SunPower上週三發佈獲利預警，該公司表示因稅務規劃制度改變，使歐元曝險比例上升；而其太陽能銷售業績多數來自於德國及西班牙，因此今年Q4獲利較原先預期減少1700萬美元或每股15美分，至於2009年營收減少
五千萬、獲利劇減0.5美元。為此瑞信證券調降該公司目標股價及投資評等，導致SunPower當天股價重挫35%。 |
| [11/9]能源產業未來展望：與馬侃主張供給面開發及補貼汽油價格的政策不同，歐巴馬較強調需求面的管理，如發展替代能源以降低原油需求，進一步減少對海外原油的依賴，我們認為這樣的方式要較供給面的開發更能減緩油價上漲壓力。再加上未來中東撤軍與對伊朗關係的改善若能落實，進一步降低中東原油供給端風險惡化的機率，則油價風險貼水下滑有望。 |
| [11/9]油價短線反彈續航力不足，上週在歐巴馬勝選後壓回，全週大跌近10%。利空：(1)歐巴馬勝選(2)IMF下修2009年全球GDP成長率(3)IEA下修未來30年全球能源需求預估值(4)美元回升。 |
| 生技醫療基金 |
[11/9]歐巴馬當選後，投資人關心的必定是這個結果對生醫產業到底是否有利？其實這個問題必需分析到次產業狀況，無法以偏概全。簡單說歐巴馬的競選口號便是「人人有醫療保險、藥物越便宜越好」；從這一點聲明來推想，未來歐巴馬所代表的民主黨路線，仍不脫壓低藥價、大量採用學名藥及降低昂貴的藥品補貼，因此對於一向採取高訂價的製藥業者以及仰賴高額補貼的生技業者恐非利多。不過讓我們細看歐巴馬的醫療保險策略，便是希望擴大州政府補貼，估計讓目前17%沒有健保的勞工降到6%以下，而歐巴馬陣營估計一年需要500~650億元經費；但根據專家估計，隨著戰後嬰兒潮老化，2010至2019年恐需花費聯邦政府1.17兆美元預算。到底歐巴馬能否改革成功？且讓我們拭目以待。 |
| [11/9]市場重大訊息：(1)由Amylin和Alkermes研發的糖尿病藥物長效版exenatideLAR因臨床實驗被FDA質疑有瑕疵，恐無法如期審核通過；兩家公司股價重挫，競爭對手Novo Nordisk股價收高。(2)由Sanofi-Aventis和Bristol-Myers共同行銷的抗血栓暢銷藥保栓通(Plavix)的侵權案，上週五加拿大法院判決學名藥公司Apotex敗訴；賽諾菲及必治妥股價因此大幅收高。(3)由OSI Pharmaceuticals和Genentech共同研發的Tarceva臨床三期數據優於預期，FDA已通過該藥用於二線肺癌及前列腺癌治療，未來可望拓展療效。OSI單日大漲15%。(4)學名藥廠Teva表示Q3獲利成長20%並宣佈上調今年全年獲利至2.79~2.85美元；其購併對象Barr營收亦成長22%。 |
| [11/9]雖然上週美股大盤重挫，但生醫類股因有多家重量級公司傳出利多消息或被券商上調評等，幫助NBI指數僅下挫1.1%，MSCI醫療保健指數則收低1.7%。 |
| 主題式基金 REITS |
[11/9]美國總統當選人歐巴馬可能在明年初推動立法，加速轉換至以再生能源為燃料源的經濟，進而使得對抗氣候變遷的工作延至經濟改善時才進行。分析師表示，隨著失業率創5年來高點，新政府將鼓勵以替代能源產業發展來創造就業機會。比較廣泛的氣候變遷方案，則可能延至2009年底或2010年才推動。歐巴馬競選顧問表示已提出一項1750億美元的經濟振興方案，並計畫調整能源經濟使其成為氣候法案的一部分。 |
| [11/9]Morgan Stanley表示：因銀行端籌資難度顯著提高，英國不動產相關企業目前已有出售旗下資產換取現金的情況發生，產業基本面有持續惡化的跡象，指數不排除下探1995年來之低點；該券商同時下調British Land、Brixton和LandSecurities等權值股之投資評等。 |
| [11/9]上週澳洲和英國央行降息幅度紛紛超出預期，使市場對於後續經濟衰退的憂慮再度升溫，售股求現賣壓陸續出籠，標普花旗全球不動產指數週線因而收黑。美國第二大購物中心General Growth上週將全年營運現金流量預估自每股3.42美元大幅下修至每股2.85〜2.95美元，而原先宣佈遞延股利發放之計畫，則進一步改為取消本季股利發放，個股股價單週因而重挫五成，進而拖累MSCI美國REIT指數週線再度收黑。 |
| 債券基金 |
[11/9]全球經濟衰退的疑慮持續籠罩，無論是高收益債、新興市場債都將受到波及。高收益債瀕臨違約債券(Distress Debt)比例已上升至歷史高點20.8%，而且根據前次經濟衰退資料顯示，當Distress Debt比例超過10%，其中至少有一半以上未來一年將違約，此顯示未來高收益債券前景仍將艱困；而受到歐美消費縮手的影響，新興市場經濟成長續有下修風險，部分國家也因此有信評下修的風險，所以對於新興市場債與高收益債，投資人仍應保守以對。 |
| [11/9](1)公司債市：CPFF機制實施後，商業本票流動性持續改善，另美股週末反彈幫助激勵公司債市，LB高收益公司債券指數上週小漲0.15%。(2)新興債市：美國與新興國家換匯的機制，緩解市場對新興國家金融危機的疑慮，另LIBOR續降，市場流動性的轉佳，也提供新興債市支撐，Morgan新興市場債券指數上週上漲2.76%。 |
| [11/9]目前根據聯邦資金利率期貨顯示，市場預期12月Fed降息機率為100%，在Fed貨幣政策料仍偏寬鬆下，公債仍有表現空間；此外美國10月失業率續創新高，而觀察民間企業營運狀況，未來就業市場的疲弱恐將持續，美國總經的烏雲暫難消散，投資人不妨續抱公債一段時間，在金融市場可能持續震盪下，適度以公債幫助分散投資組合風險，將是現階段最好的投資策略。 |
| [11/9]上週公債殖利率續落，在歐巴馬確定當選美國總統後，投資人依舊對全球總經前景充滿疑慮，美股一度重挫引領資金湧入美債，美債殖利率急墜，另外市場預期利率將持續走低，部分MBS等不動產相關抵押證券投資人補進美債以避險，買盤力道增強進一步促使美債走強。歐元區方面，在ECB降息、BOE更大手筆降息六碼的刺激下，短天期債券殖利率下滑。 |
| 匯率 |
[11/12]日圓先先神原英資預測日圓將升至80日圓兌一美元。另美元指數相對其他貨幣於三角收斂後續強。 |
| [11/11]預期英國還有降息空間，週一英鎊兌歐元創新低，至82.08便士，英鎊貿易加權指數跌為12年最低的84.8。英國上週大手筆降息6碼1.5個百分點至3%，為1999年歐元上路以來首度低於歐元區利率，鼓舞匯市投機客急於測試英鎊下檔支撐。英國週一發表的數據顯示，物價壓力減緩，英國還有降息空間，金融市場將觀察週三發表的通膨報告，以研判進一步降息的可能時機和幅度。 |
| 綜合資訊 |
[11/12]旗下擁有道瓊工業指數的新聞集團 (US-NWS/A)週二公佈新編「道瓊全球指數」，由全球25個國家共計150家企業組成。台灣有台積電 (2330) 一家公司進榜。根據彭博社報導，新編道瓊全球指數，其中42%成份股為美國企業，10%為日本企業，其次依序為英國、法國與德國企業。道瓊全球指數還納入潛力無窮的產業─替代能源，其中包括挪威Renewable EnergyCorp. (REC) 與中國的尚德太陽能 (STP) 。 |
| [11/12]世界銀行大幅下修2009年的全球經濟成長預測，從原先預估的3％降為1％。此外世銀再次提出救援方案，將在未來3年提撥1000億美元，協助開發中國家面對全球金融危機。開發中國家面臨金融風暴、出口減緩、商品價格疲弱等多重影響，以致世界銀行將該部門明年的經濟成長，從6月份預估的6.4％，向下修正為4.5％。世銀表示，先進國家明年甚至可能出現0.1％的負成長，遠低於之前預估的2％。世銀警告，部分開發中國家所受的衝擊，可能較預估的平均值嚴重許多，甚至出現負成長。世銀總裁佐立克表示，該機構在未來3年，能金援1000億美元給開發中國家，對於受到危機衝擊且更為貧窮的國家，至多也能提供420億美元。 |
| [11/11]美國券商研究報告摘要：S&P500指數從10月27日到上週選舉日上揚19%，而在此波升勢中排名前50的個股在選舉日之後下挫15.1%，下降幅度遠超之前倒數50只個股9.6%的跌幅，這顯示獲利回吐是造成此次反彈回跌的主要因素。而衡量市場波動預期的波動率指數(VIX)已經迅速回落，從接近89的10月高點降到了選舉日之前的45。另很多零售商遭遇十年來表現最差的一個10月份，當月銷售呈現兩位數的下降。 |
| [11/10]倫敦銀行間3個月期美元拆放款利率 (Libor)今天下滑至4年來最低點。根據英國銀行業公會 (BBA)，這項利率今天下滑近6個基點，至2.24%，創2004年11月5日來最低水準，且是連續第21天下滑。 |
| [11/10]債信評等公司惠譽Fitch Ratings將南韓、俄羅斯、墨西哥、和南非的展望由「穩定」調降至負面，並下修匈牙利和羅馬尼亞等東歐國家的主權評等。Fitch表示， 調降這些新興市場的評等，是為了反映大型經濟體經濟衰退、商品跌價、及資本減少的衝擊；全球經濟和金融前景的重大改變，對新興市場形成嚴重的經濟和政策挑戰。智利和馬來西亞的評等展望也從「正面」調降成「穩定」。南韓的A+評等；俄羅斯、墨西哥和南非的評等均為BBB+，比「投機」評等高出三級。智利的評等為A，馬來西亞的評等是A-。巴西、中國、印度、祕魯、波蘭、台灣和泰國的信用評等則獲確認不變。 |
| [11/9]美國總統大選一度為盤勢帶來激情演出，然投資人熱情來的快，去的也快，選戰落幕後，民眾目光再度回歸至現實經濟面上。繼10月份調降全球經濟成長預估後，國際貨幣基金會(IMF)上週四再度大幅調降各國明年度GDP預估值，美、歐、日三大成熟市場均呈現負值，被譽為亞洲經濟成長火車頭的中國，2009年經濟成長率預估值亦被進一步下修至8.5%，這對於經濟極度仰賴出口的東南亞國家而言，莫過是一大利空，若各國政府無法提出強力的內需振興方案，則景氣衰退憂慮恐將持續壓抑投資買氣。 |
