2008 / 03 / 28
 繼17世紀的荷蘭鬱金香事件後,18世紀初的英國也產生了投機的泡沫。當時西班牙是海上的霸主,完成統一的英國為了推行殖民擴張政策,兩國間爆發了爭奪海上霸權的激烈戰爭,這給英國帶來了沉重的財政負擔。英國政府為了促進國債的銷售,於是決定給予認購國債的企業「商業特權」。1711年,英國牛津的哈利伯爵創立了南海公司(The South Sea Company),承接了英國政府債務,它不但獲得政府6%的安全利率,還贏得奴隸貿易的壟斷權和與西班牙殖民地的通商權。
 
有了政府的特許,人民紛紛看好南海公司的前景,瘋狂搶進持股,使其股價狂飆,由1月的128英鎊,2月的330英鎊,5月的550英鎊,到了7月時,股價已一口氣飆到了1000英鎊,許多人因此發了財,買進南海股票成了最流行的事。在加爾佈雷斯的著作《大恐慌》中更提到當時「政治家忘記了政治,律師忘記了法庭,貿易商放棄了交易,醫生丟棄了患者,店主關閉了店門,教父離開了聖壇,甚至驕傲的夫人們也忘記了高傲和虛榮。」連大名鼎鼎的天才科學家牛頓也離開了實驗室,參與了這場悲劇。受到南海的刺激,讓各種公司像雨後春筍一樣誕生,大家紛紛推出號稱可以帶來「發財機會」的新發明,如永動機、新式肥皂、從黃瓜中抽取陽光,最扯的莫過於「一個具有巨大優勢,但一時還沒人能說清楚的專案」,這種渾水摸魚的公司當時都身價百倍,人們又跟一個世紀前的荷蘭人一樣,再度以為這些股票會漲到天上去。

最後英國政府為了限制這些泡沫公司,制訂了「禁止泡沫公司法(The Bubble Act)。」該法於1720年6月生效,許多泡沫公司被指名解散,股價一路暴跌,無數公司的股票變成廢紙一堆。南海公司最後也受到波及,股價從1000英鎊,到了9月跌到174英鎊,12月更跌到124英鎊。投資人再度血本無歸,許多地主和商人失去了財產,造成嚴重的社會問題,政府對民間的信用更是破產,英國的政治和經濟受到了深遠的影響,也難怪牛頓事後會感嘆:「我能計算天體的運動,卻無法計算人群的瘋狂行爲。」(I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people)了。
 
2008 / 03 / 14

在炒作的世界中,中國不曾缺席,幾個令人印象深刻的,值得跟大家分享。首先不能不提的當然是蘭花,其中最有名的就是1984~1985年間「君子蘭」的炒作。君子蘭炒作之風的發源地是東北的長春,然後擴及整個東北,北向黑龍江,南向瀋陽、大連、鞍山延伸,形成區域性的炒作。當時在長春,全市有一半以上家庭都種植君子蘭,家家戶戶議論的話題都是君子蘭。現在看似普通的君子蘭,在那個人民工資只有幾十元的年代,價格從最初一棵100元暴漲到幾千元,稍微好一點就上萬,佳品、名品就得幾十萬。許多以前窮得不能再窮的人,名不見經傳的人靠此成了暴發戶,成了有頭有臉的人物,成為君子蘭名人,更傳聞有人為了搶劫名貴君子蘭,不惜殺人,最終被判了死刑。大量資金投入到君子蘭的種殖,長春市更將君子蘭定為市花,全國各地商人紛紛匯集於東北的長春,大家又一次的認為蘭花的漲勢會持續下去。

然而過度炒作的結果,很湊巧的就如同上次說的鬱金香球莖熱般,價格有一天無聲無息地出現崩盤,市場好像醒了一般,投機泡沫破滅,讓無數投機者血本無歸。只是中國人似乎韌性十足,接下來還有墨蘭、川蘭、滇蘭等,蘭花已被當成「綠色股票」,草本植物的炒作似乎成了中國人的最愛,甚至前一陣子更有報導指出,北京的「蘭友」,看不上瘋狂的股票,覺得漲太慢,於是看上了更瘋狂的蘭花,花18萬元買了一株蘭苗,結果賣到假貨(果然內地什麼都有,什麼都不奇怪..),這名蘭友最後就跳河自殺了,真是無語問蒼天。除了蘭花外,中國還有玉石、普洱茶、郵票的炒作,會不會也成為泡沫?有興趣的人可以觀察,至於中間的過程,有空再說吧。

2008 / 03 / 07

談過股市泡沫的開始,那什麼是最早的投機呢?在舊約聖經中有一則寓言,記載著一位投機家約瑟跟埃及法老王的故事,被譽為是最早的投機,甚至是炒作。有一天埃及法老王夢見了7頭肥肥的牛,接著又出現7頭極其瘦弱的牛;接著7個鼓鼓的麥穗被7個乾癟的吞噬了。這個夢難倒了所有的解夢者,沒有人能解,唯有號稱受上帝揀選的以色列人約瑟,能解這個神諭。他說這個夢代表了未來將有七個豐年,緊接著將有七個荒年,他向法老建議,在豐收的日子要大量囤積的糧食,以備歉收的日子之需。法老聽了恍然大悟,於是任用約瑟為全埃及的宰相,幫他管理財政。隨後身為宰相的約瑟,在豐收的年份向人民低價大量收購多餘的糧食,在糧倉中囤積起來。當時天真的農民紛紛慶倖,有人收購生產過剩的糧食,穩定糧價,紛紛以低價賣給約瑟。這一切持續到荒年的來臨,約瑟與法老王終於露出真面目,農民生產的糧食連自己食用都不夠,也沒有存糧,糧食市場價格大幅上揚,這時擁有眾多存糧的法老王與約瑟,頓時成了市場中最大的糧食壟斷者。

只是當時的法老王並沒有真的開倉賑災,反而將糧價抬高,強迫購買者接受不公正的價格。農民為了免於挨餓,他們只好硬著頭皮向法老王買糧,出讓自己的牲口,被迫賣出土地房子,來換取食物;為了生存,最後更不惜賣身做農奴,以求有一口飯吃。至此,幾乎全埃及人民的財富都被法老王賺了進來,埃及之內的土地幾乎都歸法老王所有,人們對這位宰相徹底失望,不過當時的法老自己倒是給了約瑟相當高的評價,故事的最後,法老王讓人民可以繼續耕種他原本的土地,只是需要繳出收入20%的稅金,利用稅收的方式穩固統治基礎,達到長治久安的目的,這被譽為是最早的投機,每個人都望塵莫及。

2008 / 02 / 28

世界上最古老的證券交易所於西元1609年在荷蘭的阿姆斯特丹成立,比紐約整整早上190年,第一個股市泡沫-鬱金香球莖狂潮也發生在這裡。在16世紀晚期鬱金香從土耳其傳入荷蘭後,當時的荷蘭人紛紛拜倒在鬱金香的花瓣下,一開始好幾年時間內只有最富有的人才能買得起,一個罕見品種的鬱金香球莖可以換回全套馬車(即兩匹馬、成套馬具和一輛馬車),到17世紀20年代,鬱金香成為法國、德國、荷蘭的時尚花卉,從庭園到宮殿,從花插到繪畫,鬱金香成為美的象徵,舉國上下狂熱追求,花價更是飆高,稀奇珍貴的球莖轉手之間,讓阿姆斯特丹街頭平白多出許多富翁。

鬱金香貿易最高潮之際,鬱金香球莖不是被看做植物,而是被看做投資對象,四處遊走的推銷員拿著鬱金香球莖到窮鄉僻壤去叫賣。從貴族、貧民、農民、工匠、水手、店主、僕人…,整個國家的人都對鬱金香球莖趨之若鶩,國外大量資金也進入荷蘭,投資於鬱金香,據說還有一個鬱金香種植者因為牛吃光了他所有的存貨而自殺。當時誰都以為鬱金香熱將永遠持續下去,彷彿全世界每一個角落的有錢人都在訂購鬱金香球莖。只是人類對鬱金香球莖的需求量畢竟是有限的,這種畸形經濟不可能持久。1637年2月的某一天,交易所裡突然擠滿了想賣出自己手頭的鬱金香球莖的人,鬱金香球莖的價格,就在毫無預警的情況下,暴跌99%,讓無以數計的荷蘭人陷入絕望的困境,大批的破產者使城市陷入混亂,有的地區甚至發生了暴動,這是四百多年前的人太愚蠢嗎?我們後續再來討論....

[1]  
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」