◎ 劉珉村

華新集團四兄弟各擁一片天，老大焦佑鈞的IC廠華邦電(2344)、老二焦佑倫的電線電纜及不鏽鋼華新(1605)、老三焦佑衡的被動元件華新科(2492)、老四焦佑麒的面板廠彩晶(6116)，焦佑倫固守本業，加上布局中國時間早，中國政府擴大基礎建設，華新也分到一杯羹。

投資Microvision強攻中國山寨市場
相較其他兄弟都在電子業闖出名堂，華新本業缺乏跳躍式的業績成長動能，因此焦佑倫透過創投以及自己的資金，投資美國微機電(MEMS)及避開TI專利的晶片公司，過去幾年成效不好，花了不少學費，但也擁有了相關技術的基礎，近期微投影產業的商機浮現，但是關鍵的投影技術仍被TI的DLP壟斷，唯一在微投影技術能與TI分庭抗禮，只有連虧16年的全球微投影技術領導者Microvision(MVIS)。

過去MVIS為了專注技術的研發，該公司幾乎每年的研發費用都高於營收，從1994年以來每年獲利都呈現虧損，也因一路燒錢，股價從2000年3月最高68.5美元，跌到2009年3月最低0.77美元，跌幅99％，讓投資的國外創投及基金慘賠，但今年Samsung在世界通訊大會MWC，推出首款手機內建投影機的W7900，引爆市場對於微投影的想像力，本波MVIS股價從0.77美元，反彈最高3.3美元，漲幅328％，重新成為市場關注焦點。
近期玻璃基板大廠康寧(GLW)的新產品也切入微投影的領域，今年5月4日更與MVIS簽訂G1000綠光雷射器的供貨合約，打入MVIS雷射光源微投影機的關鍵零組件供應鏈；亞光(3019)運用MVIS的雷射光源微型專利，開始生產一系列相關產品，雖具備體積較小、免對焦等優點，但目前微型投影雷射光源的光機模組約150美元，遠高於使用LED光源的價格，連號稱7月生產出貨亞光董事長賴以仁都說太貴，在兩者價差未拉近前，雷射光源的微投影機仍處於「叫好不叫座」(針對亞光的分析請參考本期王榮旭分析師的文章)不過，股價已大漲了！

焦佑倫這次賭一把，6月19日華新(1605)宣布透過子公司Max Display Enterprises Ltd.，以每股1.86美元，收購MVIS約808萬股股權，總金額1500萬美元，持股比例高達10.6％，超過原本最大股東Highland Capital基金公司持有的6.94％，及巴克萊資產管理公司Barclays Global Investors持有的4.4％等，正式跨足微投影，成為MVIS最大的單一法人股東，華新收購價格較6月22日收盤價2.43美元，折價23％，但比每股淨值0.28美元，仍高達5.64倍，打算將過去在微機電領域的技術與MVIS整合後，運用在中國的山寨市場，這次能不能成功？還是未知數，但焦佑倫這一步棋，也代表看重微投影商機運用已近成熟，估未來3年是產業起飛時機。