過年期間在美股表現優異帶領下，全球股市多數上漲，也給虎年新春開市帶來信心，成功開出紅盤，頗有氣勢，但近期受歐洲債務問題及美國失業率高居不下影響，又連帶影響亞股表現，2/25台股也大跌1.4%，2/26雖然反彈，但因產創條例爭議只有小漲9點，成交量萎縮至804億元，顯示市場觀望氣氛濃厚。另一方面，自新春開市以來，仍資餘額持續增加，籌碼浮額過多，對台股反彈相對不利，短線仍屬整理盤，股票也呈現多空之間，轉來轉去的味道。

聯發科、鴻海、友達為電子多方指標
虎年以來，弱勢的是電子龍頭股，以三檔指標來觀察。

台股自1/19最高8395點，跌到2/6的7080點，整整重挫了1315點，跌幅高達15.7%，遠高於同期間美股道瓊的8.3%、日股與韓股的10.2%，甚至比起位於風暴中心的歐股還要多，僅僅略低於去年國際熱錢大量介入的港股15.9%。

隨著歐盟表示，希臘不需要IMF出手金援，能夠自行解決希臘危機，香港與新加坡都已逐漸回補2/5的「歐豬五國」缺口，加上封關前融資減幅與指數跌幅拉近了，籌碼逐步沉澱，MSCI季度調整，台股結束2連降，在新興市場指數的權重反而調高，被外資連15天賣超1531億的超跌台股，應該還一個公道吧！

面板西進利多 供應鏈大戰再起

台股從今年1/19的8395點，十天大跌914點，到1/29的7481點，分析其中原因，絕對不是景氣面轉弱，而是G2緊縮！美國歐巴馬採用前聯準會主席伏克爾的建議，限制華爾街金融業的規模，如同現代版的「葛拉斯－史帝格法案(Glass-Steagall Act)」，間接對有錢人開鍘！

歐巴馬是唬人的嗎？
2008年的金融海嘯，美國不得不允許投資銀行跨足商業銀行吸收存款，讓金融體系的流動性能正常運作，可是銀行的肥貓高層繼續領高獎金，反而歐巴馬的民調支持率直直落，這次歐巴馬下猛藥，嚇得全球避險基金、套利交易趕緊拋售原物料，以及包括台股在內的新興市場股票。

1/12中國人民銀行無預警調高存款準備率0.5%，雖然是利空，但只震撼亞股一天而已，反應並不強，對比兩岸金融MOU即將在1/16生效，但金管會對開放陸資態度謹慎，提報行政院規範草案，單一機構投資台股上限為8000萬美元，目前僅2家陸資QDII完成登記，初期可投入台股的資金，最多僅有50億台幣。

此外，也規定台資銀行到中國設分行、子行及參股的資金，最多不得逾淨值15%，以及單一陸資銀行投資台灣的銀行持股上限為10%，整體則不能超過15%。限制多，也就是代表「沒信心」。

誰代表台股？決定後市多空！

12/31封關日，台股展現強勁氣勢，原本賣超的投信也開始翻多，三大法人同步買超，台股開高走高，價量齊揚，居然封關出現8188點，念起來是「發又發發」，不但2009年發，後面還有連續兩年可以發，尤其封關日居然台幣狂升2角，這股資金潮真是大到擋不住。

12月外資動作相當積極，總共買超台股985億，總計全年大買4748億，在外資買盤加持下，台股2009年大漲78％。但本國投信法人較為保守，12月和全年分別賣超了126、288億。土洋法人對決到封關日，投信才轉賣為買8.7億。

元月效應有陸資來台

我將四千點，漲到今年6月七千點定義為「無基之彈」，當時景氣乏善可陳，完全靠資金潮推升，也釋放了許多在金融海嘯套牢的籌碼，讓5月曾出現日超過2400億大量。

雖然下半年台股進入「有基反彈」，但持續出現價量背離，許多投資人擔心12/5選舉，有那麼可怕嗎？

TDR進入最高潮的尾聲

近來產業合併新聞頻傳，11/7本欄「高價股台股多空總指揮」提出，從三星驚人財報來觀察台灣相關面板、記憶體、手機三大產業，若台灣的廠商不整合，未來必定無法與三星競爭；事隔一週，11/14群創就將奇美電合併了！緣起2年前許文龍送給郭台銘的一根釣竿，居然演出現代版的姜太公釣魚，改變面板業生態。

新奇美電出貨面積市占率達17%，超過友達(2409)的16%，已是台灣第一，而群創對奇美電的換股比例為1:2.05，吸引外資大買，在11/16、11/17帶動兩根漲停板，不過現在已逐漸平靜，進入觀察期。

新奇美配合鴻海積極佈局中國大陸，加上不走自有品牌、只幫國際品牌大廠代工的經營模式，將會造成年初韓國人最擔心的「Chiwan」(中國＋台灣)型態，這場面板整合大戰會很有看頭。

美股重返萬點大關，穩住國際盤表現，對台股走勢也無須杞人憂天。在度過金融海嘯後，重點又回到企業競爭的白熱化趨勢。

近來股神巴菲特以每股100美元、總價440億美元，溢價34%併下全美第二大鐵路公司BNSF；美國五金工具大廠Stanley Works以35億美元合併電動工具大廠Black&Decker(BDK)；通用汽車(GM)也推翻先前決定將旗下歐寶出售給加拿大汽車零組件製造商Magna的決定，寧可毀約花30億歐元來重整歐寶。

企業從惜售到加速併購，這三個案例太有意思了！因為美國S&P500的企業目前手上擁有的現金部位是40年以來新高，當景氣逐漸明朗，企業敢於出手併購及資本支出，代表近期的修正不是走空頭，全球股市仍有好機會。不過，企業經過不景氣衝擊，誰能勝出？