金融海嘯席捲，保守型投資當紅。吳太太是公務員，原本在投資理財上屬於穩健型的投資人，在股債市場皆有布局，但在股票市場上的投資，虧損持續擴大，使她轉向保守，近期她將買的海外基金陸續認賠出場後，想將贖回的錢暫時停泊在保守型理財工具，考慮投資國內公債或是國內類貨幣型基金，老公則建議她乾脆拿去定存，保證零風險，但國內央行4度降息，利息少的可憐，又讓她十分猶豫。

新光投信固定收益部協理邱志榮表示，央行持續降息，將不利定存以及公債投資，尤其公債RP利率恐還會再降，公債RP 利率從10月底的1.65%，到昨日已調降至1.38%，未來不排除還有下調空間。而依目前國內類貨幣基金的年化稅後收益率，平均介於1.6%-1.8%之間，比起公債RP的1.32%至1.4%，或是定存的0.84%-1.655%皆高，此外，投資類貨幣基金不必課稅，在稅賦的考量下，國內類貨幣基金可望重拾市場關愛，掀起一波資金回流潮。

比較三項投資商品，公債RP承作天期通常為7至30天，交易過程是向券商購入債券，再由券商在未來特定日期，以本金加計利息方式購回原債券。原先公債RP多半由法人或大戶購買，主要是作為財務調度或資金停泊的短天期投資工具，但隨央行降息，公債RP利率下滑，邱志榮表示，未來公債RP年化收益率，將低於國內類貨幣基金約0.2到0.3個百分點，收益率優勢不在。

而國內類貨幣基金，主要投資標的包括債券附買回 (RP) 、短期票券、定存及債券，多屬於風險低、流通性高的短期投資工具，其中，債券部位更被主管機構規定，持有債券比率要低，與持債期間要短。因此，國內類貨幣基金，相較國外同質性商品，反而更加穩健與透明，不僅安全性高、流動性佳，還能減少國外金融商品，必須承受匯率波動造成匯兌風險。

市場預期，未來一旦央行持續降息，過去投資人習慣承作公債RP或定存，年化收益率恐怕都縮水，即使投資人有錢，銀行為避免爛頭寸浮增，也開始拒收大額存款，相較之下，國內類貨幣基金無論在收益率或稅賦上，具有相對優勢。

【2008/11/18 聯合晚報】