不少人說此波是「無基之彈」（無基本面），到底要如何了解經濟基本面？專家教你從領先指標和落後指標來看門道。

就全球老大—美國來看，以能領先反應未來景氣的「領先指標」、「美國ISM（採購經理人指數）」兩大指標群最重要，從這兩指標中能預測未來3-6個月的經濟活動。而經濟成長率、財報表現，反而屬於事後結算的落後指標。

問：何謂夏普指數？

答：夏普指數(Sharpe Ratio)是用來評量共同基金風險報酬指標，衡量每單位總風險（以月化標準差衡量）所得之超額報酬，所謂超額報酬，是指基金過去一年、兩年平均月報酬率超過平均一個月定存利率之部分。夏普指數數值愈高，表示該基金在考慮風險因素後的報酬愈高。夏普指數是由諾貝爾獎得主夏普博士於1960年代所研究出故以其命名。

夏普指數的計算方式，是將股票或基金在某一期間的報酬率減去在此期間的無風險證券的報酬率，再除以該股票或基金在此期間的標準差，意謂著每承受每一分風險所得到的報酬補償，換言之，夏普指數所代表的意義為相對於無風險投資，投資人所承擔每一單位風險，投資標的所創造的「超額報酬」。理論上，夏普指數數值越高，對投資人越有利，表示該基金在考慮風險因素後的回報情況愈高，可做為投資人選擇基金時重要參考。但，要注意其設定不同無風險利率假設、基金貨幣、利率水準等。

【2008/12/04 聯合晚報】

基金ABC》何謂標準差？   
2008/12/02   
【聯合晚報╱戎鵬丞】

問：何謂標準差？

答：所謂的標準差，是在機率統計中最常使用測量統計分布程度的方式。簡單來說，標準差是一組數值自平均值分散開來的程度的一種測量觀念，較大的標準差，代表大部分的數值和其平均值間差異較大；較小的標準差，則代表這些數值較接近平均值。

而當標準差被使用在投資產品上時，主要是作為股票或共同基金投資風險的衡量，根據基金淨值或股價在一段時間內的波動情況計算而來的。一般來說，標準差愈大，表示淨值或股價的漲跌較劇烈，風險程度也較大，反之則較小。

假設一年期標準差是30%的基金，代表這支基金淨值在一年內可能上漲30%，但也可能下跌30%，因此，當兩個基金的報酬率相同時，投資人理當選擇標準差較低的基金；反之若標準差相同，則選擇報酬率較高的基金。

問：什麼是貝他係數

答：貝他係數主要是用來衡量市場風險。貝他係數評估基金投資組合和市場指數相較的波動程度。假設該基金的貝他係數為0.7，當大盤指數上升5%，該基金的淨值平均漲幅為3.5%，也就是說貝他係數小於一的基金，代表風險與報酬都小於市場指數。

在實務上，若為積極型投資人，且認為市場多頭格局確立，可以選擇貝他係數高的基金，以加速資本增長的機會；若為穩健成長型投資人，則應選擇貝他係數接近一的基金。若股市空頭格局確立，則應選擇貝他係數小於一的基金，由於股票基金通常有最低70%持股的限制，因此受到大盤影響程度大，投資人在空頭時，就應該轉換基金至債券或是平衡式基金。

【2008/12/03 聯合晚報】

金融海嘯席捲，保守型投資當紅。吳太太是公務員，原本在投資理財上屬於穩健型的投資人，在股債市場皆有布局，但在股票市場上的投資，虧損持續擴大，使她轉向保守，近期她將買的海外基金陸續認賠出場後，想將贖回的錢暫時停泊在保守型理財工具，考慮投資國內公債或是國內類貨幣型基金，老公則建議她乾脆拿去定存，保證零風險，但國內央行4度降息，利息少的可憐，又讓她十分猶豫。

新光投信固定收益部協理邱志榮表示，央行持續降息，將不利定存以及公債投資，尤其公債RP利率恐還會再降，公債RP 利率從10月底的1.65%，到昨日已調降至1.38%，未來不排除還有下調空間。而依目前國內類貨幣基金的年化稅後收益率，平均介於1.6%-1.8%之間，比起公債RP的1.32%至1.4%，或是定存的0.84%-1.655%皆高，此外，投資類貨幣基金不必課稅，在稅賦的考量下，國內類貨幣基金可望重拾市場關愛，掀起一波資金回流潮。

比較三項投資商品，公債RP承作天期通常為7至30天，交易過程是向券商購入債券，再由券商在未來特定日期，以本金加計利息方式購回原債券。原先公債RP多半由法人或大戶購買，主要是作為財務調度或資金停泊的短天期投資工具，但隨央行降息，公債RP利率下滑，邱志榮表示，未來公債RP年化收益率，將低於國內類貨幣基金約0.2到0.3個百分點，收益率優勢不在。

而國內類貨幣基金，主要投資標的包括債券附買回 (RP) 、短期票券、定存及債券，多屬於風險低、流通性高的短期投資工具，其中，債券部位更被主管機構規定，持有債券比率要低，與持債期間要短。因此，國內類貨幣基金，相較國外同質性商品，反而更加穩健與透明，不僅安全性高、流動性佳，還能減少國外金融商品，必須承受匯率波動造成匯兌風險。

問：何謂對沖基金？

答：所謂對沖基金(Hedge Fund)又稱為避險基金，是可以多空操作的基金，分為趨勢型(Directional Fund)及套利型(Arbitrage or Relative Value Fund)。對沖基金主要乃藉著市場的大幅波動情況從中牟利，其投資標的則無限制，給予基金經理人充分的授權與資金運用的自由，因此只要是認為有利的投資策略都可運用，除投資於一般的股票和債券外，還可以投資衍生性金融商品，如期貨、選擇權等高槓桿、高風險、高報酬，適合具專業知識的投資人。

對沖/避險基金雖名為避險，尤其是套利型其實是以高借貸/高槓桿方式擴張信用，將資本報酬率拉大，但相對的只要市場套利一買一賣的差距變化出現反常，在信用擴張過大之下，無法等市場回歸正常，即須先行被迫清算部位實現虧損，造成資本急速受侵蝕。

避險基金又俗稱「狙擊手」或「禿鷹」，為了獲利，全球覓食，靜靜的來、悄悄的走，一向以絕對獲利為考量，其征戰過的市場往往會掀起大波瀾，事後殘破不堪，重要的戰役於後細述。至於美國以外的國家，避險基金以「有限公司」的形態較多，因此有一定的規範。