EL DORADO 傳說中的黃金之城

不良校花才美麗 - 壞消息是投資人最好的朋友

Tue, 25 Nov 2008 16:42:34 GMT

「我們唯一需要恐懼的，就是恐懼的本身。」這是美國歷史上任期最長的總統小羅斯福在他首任就職演說的名言。他在1933年經濟大蕭條時期當選美國總統，實施「新政」帶領人民度過黑暗期以及第二次世界大戰。他曾在1921年39歲時得小兒麻痺，且因為延誤治療導致下半身癱瘓，毫無預期的逆轉就像是晴天霹靂。但是他並不放棄，接受治療包括以游泳行走方式克服障礙，最後扭轉命運重返政壇並當選美國總統，這樣的人來談恐懼，應該是再恰當不過了。他的輝煌成就，被學者評為美國史上最偉大的總統，面對生命中的挑戰，他從不迴避，總是正面迎擊，結果創造奇蹟。

伊芙莉特之祭與投資

Tue, 18 Nov 2008 15:00:22 GMT

剛結束的偶像劇"籃球火"除了應有的愛情故事之外，特別強調毅力和信心。劇情中提到在古羅馬競技場上的戰士，當他們不畏死亡而奮戰，瀕臨死亡邊緣時，他們會聽到一種戰鼓聲，而凡是聽到這鼓聲的戰士，將不再為仇恨而戰，不再為勝負而戰，甚至不再為自己而戰，有的只有寧死也不停止的鬥志。這時，他們將會得到無法解釋的終極力量，稱為“伊芙利特之祭”。這是每個戰士心中的夢想，每個人心中都有為沉睡的戰士，要喚醒他，才能戰勝恐懼。
這個描述有點像股市的投資，如果太在意短線變化輸贏，常會迷失，只有將貪婪和恐懼的心拋在腦後，才能超然物外不會追漲殺跌。

投資向前看－預期中的反彈啟動

Fri, 07 Nov 2008 13:17:56 GMT

德國投資大師科斯托蘭尼在年輕學開車的時候，汽車教練說他永遠學不會開車，
因為他總是盯著方向盤，若是想要把車開好，應該抬起頭來，看前方三百公尺的地方。投資也是如此，不能只看著每天行情漲跌變化，而是要根據經濟情勢與市場趨勢深入研究，領先市場做出判斷，自然可以趨吉避凶。

操盤人都嚇壞的行情 - 百年一見，全新感受

Tue, 28 Oct 2008 14:06:52 GMT

這次的金融風暴連百年老店都黯然關門，的確震撼全球，市場氣氛極度悲觀，我在某個同業聚會場合，遇到一個在券商負責操盤的朋友，他在證券市場有十幾年的投資經驗，結果跟我說，他對後市非常保守，除了公司的部位砍光外，連自己投資都只敢定存，甚至想離開這個市場。我聽到時滿吃驚的，連這麼經驗老道的操盤人都被嚇壞了，更何況是一般的投資朋友呢？

哇馬係國寶！- 茂伯的最佳搭擋

Wed, 22 Oct 2008 11:39:50 GMT

最近最夯的國產電影「海角七號」，片中最火紅的小人物老郵差茂伯喊出「哇係國寶！」，現實生活中他是國寶級北管大師，讓我想到自775期一直強調的政府債券基金，在空頭市場中，已經變成國寶，債券平穩反而成為最大利基，現在人人搶著要。

最近接到不少投資人不知「前往何處去」，紛紛將手中的資金轉成定存，但是又擔心定存低於通膨率，並且定存不是沒有風險，每存款戶存款保障上限最高新台幣150萬元，心理難免還是會有疑慮。政府債券基金長期報酬率高於定存，可讓資產穩定成長，成了金融風暴中的避風港。

冬天來了，春天還會遠嗎?If winter comes, can spring be far behind?

Fri, 17 Oct 2008 11:34:34 GMT

細數歷史上著名的金融風暴，雖然表面上差異頗大，但是發生的過程和本質都相同，不論是17世紀的鬱金香狂熱、18世紀英國的南海泡沫、1929年經濟大蕭條、1989年的日本金融危機、1995年墨西哥披索貶值、1997年的亞洲金融危機，甚至2008年由「房地產→次貸→信貸」危機，這些都是因為人性的貪婪，預期價格會不斷上漲，進而造成一窩蜂的投機狂熱，使原本的小氣泡快速膨脹，最後變成金融風暴，直到泡沫破滅為止。事實上，只要自由市場存在，泡沫就會不斷產生。

狄更斯在〈雙城記〉中有句話，「這是最好的時候，也是最壞的時候；這是智慧的年代，也是愚蠢的時代；這是信仰的時期，也是懷疑的時期；這是光明的季節，也是黑暗的季節；這是充滿希望的春天，也是令人失望的冬日。」金融危機發生時也是如此，它會帶來毀滅與破壞，可以是獲利的最好機會，對有足夠智慧辨別奧妙的人，就會了解到「冬天來了，春天還會遠嗎？」

貪婪一族的教訓

Tue, 14 Oct 2008 13:30:29 GMT

描寫金融業界的經典電影「華爾街」，男主角是麥克道格拉斯，在片中飾演一位冷血的投資銀行家，有段台詞將華爾街描寫的非常傳神─「貪婪是好的，貪婪是正確的，貪婪是有用的。貪婪可以披荊斬棘清掃一切，它就是人類演化的精髓。貪婪就是一切形式的所在。對生命、金錢、愛情、知識的貪婪，是人向上躍升的標記。貪婪激發人類向上的動力！」是的，就是貪婪摧毀了158年歷史的美國第4大銀行─雷曼兄弟。現在市場陷入恐慌，誰是下一個未爆彈，避險基金要小心！

我在773期的文章中指出，避險基金不是穩賺，時機不好或操作不當也可能慘遭滅頂，美國「破產之王」羅斯(投資破產企業賺到數10億美元)，曾經預測次貸危機會波及銀行引發倒閉風；現在，他認為下一個風險在於避險基金，正好呼應我的看法，主要的原因是現金流量，因為避險基金操作方式多為套利，但是當流動性發生問題，投資人又要贖回，不計成本的砍出往往會造成連鎖反應。不少投資人從字面上解釋，以為避險基金不論市場漲跌都能賺錢，這是個錯誤的觀念。而且現在銀行經營遇到困境，避險基金要槓桿操作其貸款成本比1年前高出5～10％，甚至於已經有業者預測未來有50～80家避險基金可能會倒閉。

等待與希望

Mon, 13 Oct 2008 13:27:38 GMT

法國文豪大仲馬的代表作《基督山恩仇記》，描述基督山伯爵被陷害入獄，他經歷14年的地牢生活後，利用智慧成功越獄，在故事尾聲他給一對年輕戀人的告別信中寫著：世上沒有幸福和不幸，有的只是際遇的比較，只有經歷苦難的人，才能獲得無上的幸福…在上帝為我們揭露未來之前，人類所有智慧就包含在「等待和希望」，而面對投資市場亦是如此。

我曾提過「投資人在每一個循環犯的都是一樣的錯誤」，投資從來不是一件簡單的事，最困難的地方在於需要違背人性。多數人往往在市場氣氛狂熱時，捨棄原訂的投資組合，轉而追求高風險高報酬；遇到空頭市場時，受到市場恐懼氣氛影響，將投資的紀律和策略拋諸腦後，放棄所有投資，結果等到市場重回多頭時才自嘆不已。

保守一族何處去-比定存更好的選擇

Sun, 05 Oct 2008 16:15:24 GMT

俄國大文豪托爾斯泰以「幸福的家庭只有一個原因；不幸福的家庭卻各有各式各樣的原因。」做為《安娜‧卡列尼娜》開場白，而在投資市場也是如此，獲利的方法只有少數幾種；賠錢的理由卻是千千萬萬種。在金融市場劇烈波動的情況下，唯有穩固的資產配置，才能讓您的財富穩健成長。

More Delay, Not De-Coupling

戰勝空頭的基金投資策略 - CHANGE

Sat, 27 Sep 2008 14:40:53 GMT

華爾街的名言 : 『投資人在每一次循環犯的是同樣的錯誤 ! 』

歷史上每一波空頭市場的下跌原因不盡相同，但是在回檔過程大多數投資人因為市況低迷，失去信心離開市場，錯失投資良機這個特點從未改變。其實，多空是交替的循環，美國S&P500指數從1946到2007年創下歷史高點，共62年的時間出現了11次空頭，也就是說平均5.64年出現一次熊市，每次持續386天約1.06年，但股市長期還是走多。特別值得留意的是，在空頭市場結束的一年之內，S&P500指數平均漲了30.04%，其中1980年第二次石油危機時熊市長達622天，但在隨後的一年內漲了58.33% !　因此，投資的精髓在於不只要習慣於空頭，並且要化危機為轉機把握空頭修正逢低佈局。

致命吸引力 – 避險基金真的避險嗎 ?

Tue, 23 Sep 2008 10:03:49 GMT

這次的信用危機把投資大眾嚇壞了，一位客戶對我說:『時機歹歹，一部分放基金和績優股，還是要加些定存，其他的來找避險基金好了，至少有避險。』這段話前面還有道理，後面就有點似是而非，其實避險基金不一定真的完全避開風險，現階段的資產配置單純很重要。

國人常稱的避險基金(Hedge Fund)也稱為對沖基金，其運作概念和共同基金類似，募集大眾的資金(通常避險基金投資門檻較高，經理人會投入自己部分資金)，委託專業經理人管理。不同之處在於共同基金採用買進或持有金融商品的操作方式，易受市場影響，以相對績效論成敗；避險基金則可運用各種理論和技巧，加上期貨、選擇權甚至槓桿等商品或方式來減小風險增加利潤，較不受市場影響，以追求『絕對報酬』為操作目標。

神鬼傳奇– 2008年基金星光大道的奇兵

Sat, 20 Sep 2008 15:09:51 GMT

在一個場合遇到某公司董事長，他的公司雖然未上市但其財力雄厚超過不少上市櫃公司的老闆。話題才剛開始，他說「很多人住套房，我住豪宅 ! 」，我心想這個理所當然，他在台北市信義計畫區的房子名列台北十大名宅，不過這種炫燿的口吻和他本人低調性格不怎麼搭配，他接著自嘲的說「錢少套的少，錢多套的多，我可是住大套房的，有緣無緣大家套做伙 ! 」在場的人士會心苦笑。投理財今年難度高，根據彭博報導，連世界最大財富管理銀行瑞士銀行都因為連續虧損，而遭遇私人銀行客戶移出，這是八年來首見!重點在於面臨全球信用危機的問題，複雜的金融商品偶會面臨流動性的問題，投資理財應單純化，基金仍是資產配置不可或缺的一環。

今年投資基金的心法在於「組合求變」，根據權威基金評鑑機構晨星統計，今年以來(9/20)在66種股票型基金中生化科學股票型基金投資報酬率是-3.11%排名第一，今年股票型基金投資難度高，生化科學基金的魅力我在767期曾經介紹過，排名第二的是健康護理基金，今年以來投資報酬率-11.18%，在一片風聲鶴唳中相對穩健，我也曾在週刊幾次推薦。

今天基金了沒 ? – 空頭市場的操作策略

Tue, 16 Sep 2008 17:01:47 GMT

成吉思汗、路易十四、伊麗莎白女皇這些叱刹風雲的一國之君生活到底過的有多好 ? 其實現在的人類日子已經超越海內外歷代皇帝。舉例來說，到了夏天，就算有100個宮女拿著扇子搧風也比不上冷氣舒服；汗血寶馬或10個太監抬的轎子也比不上BMW和747快又遠；就不用提IPHONE比飛鴿傳書有效率了。即使是世界大戰、黑死病、恐怖主義、文明仍是持續的進步。歷史告訴我們，利空總會過去，實際上，「最壞的機會常有最好的時機」。

全球股市進入空頭市場逐漸獲得投資者的共識，問題是「黎明何時來」? 據統計美國S&P500指數自1946年以來一共經歷11次熊市，平均跌幅30.5%，平均持續時間為386天，本波自去年的10月11日1576.09點回檔到今年7月15日的1200.44點共 23.83%，回檔305天，雖然市場已經是低迷不已，其實在空間和時間的修正上尚未到平均值，可能還需要整理。

B咖變A咖 – 泰不尋常

Fri, 05 Sep 2008 21:40:38 GMT

一個基金事業處的客戶讓我印象深刻 – 張伯伯，他年紀已經超過70歲，憑著自己的膽識和專業，掌握住60-70年代台灣經濟起飛期的商機，成為成功的中小企業家。初見面時，我為他規劃的投資組合是屬於保守型，包括全球股票型和債券型的基金，結果他希望增加高報酬率的投資。「高報酬率要冒的風險比較高喔。」我愣了一下，替他擔心向他說明。「定存和股票我自己搞定了，我一生都在冒險，合理的風險增加投資的樂趣 !」張伯伯豪氣不減當年的說。由於他徹底了解自己的投資屬性和承受度，我便加上了單一國家基金的建議，配合他冒可承受風險但求較高報酬率的要求。我選擇的是泰國，一個蛻變的更美麗的國家。
泰國人口超過八千萬人，其中有超過9成是佛教徒，政治為君主立憲制，國王蒲美蓬廣受人民愛戴，因此雖然偶有軍人干政，政局仍是穩定，加上物產豐富，天然災害不多且勞力充沛，工資相對低廉，工業用地和水電價格也合理，是適合外人投資的環境。但也受到全球原物料高漲的影響，6月通脹年率升至10年高點8.9%。泰國中央銀行調降2008年經濟成長率，政府也推出六大經濟套案來緩和民眾因通膨帶來的經濟壓力，這是新興國家普遍面臨的問題。

天國的階梯 ? – 打不過就加入它

Fri, 29 Aug 2008 17:42:19 GMT

十四世紀英國的修士威廉提出著名的奧卡姆剃刀定律（Occam's Razor）- 切勿浪費較多東西去做用較少的東西同樣可以做好的事情。此一定律常被用在企業管理，如果以這個定律來看投資也能簡化掉繁瑣的訊號。如何投資才能抗通膨是現在最大課題，其實如果把事情簡單化，「打不過就加入它」，那麼方向就明朗 : 原物料是現階段資產配置中的重要的一環，因此能源、替代能源、貴金屬、農產品都是可以留意的方向。從相對位置和輪動節奏來看，原油、黃豆自2007年以來漲幅近100%(7/21截止)，玉米和小麥也有8成漲幅，黃金只有4成，相對漲幅較小是目前可以考慮的標的。
金價在今年3月創下1033美元/盎司的歷史高點後回檔，其實黃金在１９８０年時雖然歷史紀錄是８７１美元/盎司，但如果將物價上漲的因素考慮進去，相當於現在的２３８４美元/盎司 ! 2000年之前，一盎斯黃金約等於10桶原油，比值約為1:10，之後一直低於此一比值，黃金會否搭上「天國的階梯」再創新高是可以留意。

惡作劇之吻 – 這一次還是一樣

Thu, 21 Aug 2008 16:36:33 GMT

週日，我和朋友在久違的台北市西門町木吉他民歌西餐廳聚會，發現這個20年前的約會勝地情景一如往昔。附近正好進行可口可樂的促銷活動，當紅的信樂團主唱阿信在熾熱的太陽底下熱情演出，現場圍觀的群眾相機、手機拍照聲此起彼落。隔一條街，是偶像團體棒棒堂二軍正進行對抗賽，年輕的少女粉絲們除了不停尖叫外，並從鄰近店家的二樓陽台用望遠鏡觀看討論，現場感受到偶像對青少年的吸引力，「太瘋狂了 ! 」我這麼說，「你當年也是一樣啊」妻回應，剎那間，彷彿回到當年對蘇芮、李建復、紅螞蟻等歌手樂團「迷戀」的時期，當時常想爸媽怎麼都不知道他們有多棒。其實每個年代都有引領風騷的明星，有趣的是長輩都覺得不好聽，年輕人則認為「你不了解我」，其實，這都是循環，江山代有才人出，但是人的心性基本上是一樣的。

我一定要成功 GO !萬綠叢中一點紅的玄機

Mon, 04 Aug 2008 16:37:57 GMT

「我一定要成功，Go！」因為不是天堂，就是地獄！各行各業中都有研發和創新的需求，但以花費的時間、投入的資金、變化的劇烈來評估，生物科技絕對名列前茅。生技和製藥業的差異在於過程，生技以菌種或細胞研發新藥，而製藥則是以化學方式進行，一項新藥品需要3期的臨床測試，每期可能需要3～5年，研發經費常以億美金為一個單位，中小型生技公司新藥品測試通過與否股價的反應常是50％以上的漲跌幅，暴漲暴跌的情形經常發生，只有創新成功才能活下去。

今年以來的生技飆股Celgene股價漲幅達到55.42％(7/9截止)，預估本益比48.49倍，主要從事針對癌症及炎症疾病的新穎療法的研究，近期因治療貧血症以及骨髓瘤的藥物將打入歐洲市場而大漲。生物科技的兩大巨擘分別是Genentech基因科技公司和Amgen美國基因公司，這兩家公司的營業額就超過全球生技產業營業額的3成，去年都因癌症藥物銷售受挫，今年有擺脫陰霾的跡象。

通膨又如何？生活型態改變下的新商機

Mon, 04 Aug 2008 16:36:03 GMT

剛去美西旅遊，發現原來大峽谷國家公園現在最夯的景點是西邊剛興建的天空步道。這條天空步道距離谷底約1200公尺，呈馬蹄型向外懸空延伸21.3公尺，上、下都沒有任何的支撐點，可以真實的感受到「停」在大峽谷上空的感覺，因此雖然溫度高達40度，遊客仍是絡繹不絕。

超級偶像也有落入凡間的時刻 – 人多的地方要不要去

Mon, 04 Aug 2008 16:33:58 GMT

「每一個泡沫都有一根針在等著」，越南會否發生金融危機成為近日焦點，曾幾何時，號稱「中國第二」、「第五金磚」的越南面臨如此窘境 ! 我在753期指出，人多的地方不是不能去，但是要考慮時點。高盛、摩根大通、日本BRICs經濟研究院三大重量級機構曾經各自選出具發展潛力的國家，分別稱為新鑚11國、新領域五國、VISTA，其共同交集是越南，簡直是投資界的超級偶像，結果越南在2008年以來反而跌幅近60%(6/17截止)，全球倒數第一名，超級偶像也會有落入凡間的時刻。

越南政府施政重心在促進經濟成長，結果投資過熱加上游資湧入，但歐美經濟不振而出口下降，為求建設而大量進口原料機器設備，正好國際原物料價格飆漲，至 5月止貿易逆差已經累計至 144億美元，5月越南的CPI已經高達25.2%。游資大批湧入也染指股市和房市，越南股市只有不到百支股票，在僧多粥少的情形下，股市從2003年起漲，2006年全年漲幅達到142.37%；胡志明市濱城市場的商舖價格飆高，每坪售價一度超越日本東京銀座的商舖地價，泡沫明顯，熱錢退潮後，胡志明市的房價已經腰斬。

翻滾吧，藍金！

Mon, 30 Jun 2008 16:59:55 GMT

索羅斯說：「永遠不要孤注一擲。千萬別賭整個家當，但有錢可賺時也不要待在一旁。」我在文章中曾經舉過的例子，英國神秘富豪路易因為重押貝爾斯登，在71歲之際(今年)，損失將近一半的資產11億美金，新台幣330億！如何抓住機會狠賺一筆，但又避免追高真是一門大學問。

原物料可說是2008年的最佳女主角，艷光四射，756期介紹的薩克其萬鉀鹽、馬賽克等農金概念股1年來漲幅逾200％；孟山都、必和必拓、力拓、淡水河谷已經逐漸為大眾熟悉，所有今年正報酬的境外基金工業物料、能源、拉丁美洲與俄羅斯都是原物料概念，民生基礎資源在新興市場需求只增不減，加上國際資金介入炒作，可說是欲小不易，只是如果沒看萬寶週刊跟上這波熱潮，現階段想投資就有點尷尬，相關基金漲幅已高，而美元又剛轉強，原物料面臨回檔的可能性增加，那麼可能的投資標的為何？

命中注定會買你　油元大亨趁機找愛人

Fri, 20 Jun 2008 11:52:16 GMT

這個世界上睡覺時都能賺錢的人不多，來自回教世界的中東是其中最大族群，因為「家裡會冒出石油」。面臨2007年下半年起全球景氣的趨緩，最高興的就是這些實力堅強的金主，正好趁機進場挑選好標的。舉例來說卡達投資局總規模達600億美元，除了買進瑞士信貸股權，宣佈將進行房地產投資，其中４成分佈在亞洲，包括印度、中國、新加坡、南韓、越南及馬來西亞等地，其中值得留意的是馬來西亞。

馬來西亞是由13個州組成的共和國，其中11州在馬來半島簡稱西馬；另2州為東部的沙巴及砂勞越簡稱東馬。總面積約33萬平方公里，相當於台灣的9倍。主要人口約2,600萬人包括馬來人、華人及印度人等，重要的是它回教徒將近7成是回教世界的一員。所謂回教世界就地域分佈而言，主要在非洲北半部、中東、前蘇聯所屬之南歐、以及東南亞之印尼與馬來西亞，約佔全球總人口近3成。

買衣服趁打折 — 買基金呢 ?

Fri, 20 Jun 2008 11:50:28 GMT

如果想要早一點退休，就應該要祈求大崩盤 ! 這是知名投資作家威廉伯恩斯坦的想法，也一語道破了投資人心中的矛盾。網路上流傳著一個笑話 : 這波中國股市的回檔套牢不少股民，主要是進場搶反彈，有人以為抄到底部了，原來底部下面還有地下室，在地下室接股票以為妥當了，原來再下去還有地窖，在地窖接股票總沒風險吧，嗚嗚，原來下面還有地獄，好吧都到地獄了還能更壞嗎？卻忘了，原來........地獄還有十八層 ! 可見得預測底部絕對是高難度。因此高超的見解、過人的膽識和充沛的資金，符合這3個條件的投資者才能祈求大崩盤，有趣的是做的到的人不一定喜歡早點退休，比如說，今年77歲的股神巴菲特。

我的未來不是夢 – 卡位東南亞

Fri, 23 May 2008 17:20:13 GMT

再兩年，台灣就可能成為「亞細亞的孤兒」! 東南亞國協(簡稱東協)，在2007年簽署東協憲章，並通過東協經濟共同體藍圖，強調在2015年以前將建立類似歐盟(EU)單一市場的東協經濟共同體。其實東協整合已經醞釀了一段時間，中國大陸與東協自2005年開始，已經針對部分貨品開始協商免稅，以2010年時全面免稅為目標；日本與韓國也自2005年開始，與東協十國就自由貿易區談判，東協與中、日、韓推動的東亞自由貿易區合稱十加三。印度、澳洲、紐西蘭也將分別加入這個協議，稱為東協十加六，這種跨區域的整合由於牽涉到利益糾葛，往往困難重重，因此一開始並不被看好，但是現在 - 「東亞16國自由貿易區」已經成為可能實現的夢!

遺憾的是，台灣並不在這16國的名單中，是東亞國家中唯一被排擠在區域自由貿易區外面的國家，這將是馬蕭新執政團隊上任後「馬上」面臨的問題。例如當東協自由貿易區成立後，這些國家之間的產品可以免關稅的自由移動，而台灣可能必須支付10％到15％的關稅；其次，日韓的出口產品與台灣類似，尤其是韓國，對台灣產品的競爭力將有一定的影響；接著，台灣是一個出口導向的國家，為了避免相對較高的關稅，廠商外移投資設廠生產，以提高獲利將是可以預見的事情，這些頭痛的事情已經迫在眉睫。

麻雀也可以變鳳凰 - 科技股準備好了嗎 ?

Mon, 19 May 2008 16:40:37 GMT

高科技產業自2000年的網路泡沫破滅後，就只有Wii、iPhone、Vista零星的砲火出現，市場一陣激情但又歸於平淡。今年雖有華碩的Eee PC和亞馬遜的電子閱讀器Kindle具備新意，但尚未形成全球的大趨勢，根據晨星統計，科技類型的基金在今年以來(五月五日止)投資報酬率-6.74％表現平平，三年投資報酬率5.64％，五年投資報酬率10.95％在各類股票型基金中都是後段班，科技股到底是怎麼了 ?

MSCI世界指數前波高點在2000年3月的1448.76點，隨後因為全球景氣下滑，回檔到2002年10月的696.76點才止跌，下跌19個月，跌幅達到51.93％，但是自此展開大多頭走勢，漲了五年共60個月在2007年10月創下1686.32點的歷史新高；不過MSCI世界科技指數同樣自2000年3月的232點回檔後，也是在2002年10月創下39.07點的低點，跌幅達到83.16％，這波大多頭只有在2007年11月達到104.31點就拉回，走勢相對世界指數弱勢，讓投資者大失所望。

黑暗中奔向極速 – 新加坡天蠶再變

Mon, 05 May 2008 15:12:55 GMT

地球上最昂貴的體育運動，同時也是賽車界最重要的盛事，就是世界一級方程式錦標賽（Formula One，簡稱F1）。這個活動是由國際汽車聯盟（FIA）舉辦的賽車界最高等級年度系列場地比賽，發源於歐洲但風靡全球，每年舉辦一系列的競賽，會場一部賽車造價就高達1億3千6百萬新台幣，撞車的機率高達4成，簡直是燒錢。全部Ｆ１車隊，每個車隊人員約100人，光完成賽程，旅行的開銷就需要新台幣二十六億元，Ｆ１貴賓區，每張門票約新台幣11萬元，有錢也不一定買不到。11支車隊1年支出高達新台幣840億元以上，幾乎等於台灣面板業1年的總獲利，亞洲區曾有中國、馬來西亞等舉行過F1大賽，都掀起一陣熱潮 !

8月8日舉辦的北京奧運隨著聖火傳遞以及藏獨人士抗議畫面，吸引大眾的目光，其實新加坡獲得今年起舉行五年一級方程式大獎賽的主辦權，也值得留意，因為進行的是F1首度的夜間比賽勢必火紅，今年F1全球有18站的賽程轉戰世界各地，賽事有150個國家同步轉播。新加坡為了爭取這次的舉辦權，使用義大利設計師量身訂做的夜間照明系統，動用十二座發電機，沿途設置近1500個特別設計的投影燈，以照亮整個公路賽車道，亮度比一般體育場的燈光強四倍，預計可達到像白天一樣的效果。這套設備約花費新台幣1.54億到2.2億元，舉辦成本將高達21億新台幣，但估計可吸引8萬人來新加坡觀賞，帶來新台幣22億元的收益，更可觀的是連續舉辦5年所帶來的知名度將是難以估計。

暴動背後的商機 – 肥料飆翻天

Fri, 25 Apr 2008 10:41:47 GMT

糧荒真的發生 ! 繼海地因物價飛漲貧民以泥餅充飢發生暴動後，埃及也因為物價高漲而發生了騷亂，通貨膨脹的陰影從原油蔓延到民生物資。其實全球的景氣和股市在2008年都進入了調整年，修正過大和過久的熱度。MSCI世界指數從2002年10月31日的696.76點漲了整整5年到2007年10月31日的1686.32點，漲幅達142.18％，時間和空間雙向的休息是在所難免的。但是由於新興市場需求、人口成長、氣候變遷的因素，商品原物料價格反而居高不下，世界銀行的一份報告中，點名了包括墨西哥、奈及利亞等33個新興市場國家，有可能會因為高糧價、石油與原物料價格上揚而產生暴動，可見問題的嚴重性。從另一個角度看，能解決糧荒問題的農業糧食相關基金是不是可以投資的方向 ?

實際上由於耕作技術的進步，糧食產出是穩定的成長，但仍小於全球人口的增加幅度，全球糧食庫存已經下降到30年來的低點，能增加產出的上游產業如農業機械、基因種子和肥料是直接受惠者。舉例來說，薩克其萬鉀鹽，是加拿大的肥料生產商，世界上最大的鉀鹼公司，專精於農業、動物營養、工業化學製品，今年以來投資報酬率達到49.23％，一年來投資報酬率達250.14％，市值新台幣1.9兆元；Mosaic是美國公司，世界領先的磷酸鹽和碳酸鉀肥料的生産商和銷售商，今年以來投資報酬率48.62％，一年以來投資報酬率達到370.98％，市值達新台幣1.86兆元，這兩家公司的股市市值都超過台積電，是今年世界股市的耀眼明星。

冰島冰風暴－愛基金三大基本功

Fri, 18 Apr 2008 10:46:49 GMT

英國智庫「新經濟基金」和「地球之友」組織去年曾經公佈歐洲「幸福星球指數」，幸福星球指數主要包括3個指標，即對自身生活的滿意度、二氧化碳排放量和人均壽命，簡而言之，就是能否花費最少的資源讓人們過最幸福的生活。在30個歐洲國家的生活幸福程度排行榜上，冰島榮登榜首，失業率才1.9％。看起來，冰島的人應該是幸福的不得了，但是最近狀況可能有點改變。

冰島是北歐五國之一，夏季溫度攝氏7～12度，全國人口才30萬人是台灣的1.3％，土地面積103,000平方公里卻有台灣的3倍大(台灣36,188平方公里)，人口密度在全世界名列188名，地不廣但人稀。經濟上對外貿的依存度相當大，漁業資源佔出口收入的60％。

超級星光大道與超級偶像-基金2.0的投資法則

Fri, 11 Apr 2008 10:49:24 GMT

去年在拍賣市場中最夯的藝術家是安迪沃荷(Andy Warhol)，法國藝術市場資料庫業者Artprice的年度趨勢報告指出，他在2007年全球前500位拍賣金額最高的藝術家中，以4.223億美元排名第一，是他2006年拍賣金額的兩倍以上。畢卡索作品去年的總拍賣金額是3.197億美元，比2006年少2,000萬美元。安迪沃荷是何許人也，竟能超越畢卡索？他被喻為是60年代的普普藝術(pop art，一種大眾化的藝術)大師，其他的稱呼還有「二十世紀的媒體天才」，「橫跨藝術、電影、音樂等的超級巨星」，簡言之，這位大師拉近藝術和普羅大眾的距離，現在大眾也熱情擁抱他。

為什麼賺不到錢？從越南談起

Fri, 04 Apr 2008 10:51:03 GMT

「只有在退潮後才知道誰在裸體游泳。」這是股神巴菲特在2008年至波克夏海瑟威公司股東信中，對大型金融機構在美國房地產泡沫破滅後，面臨慘狀的評語。巴菲特剛以身價620億美元擊敗他的好友比爾蓋茲成為世界首富，他善用比喻來闡述投資理念，其見解往往發人深省。這句話的意義是當海水漲潮時，所有的物品都水漲船高，但是海水退潮時，混水摸魚自然原形畢露；因此多頭行情時，雞犬升天什麼都漲，但是空頭下跌時，沒有做好準備的公司自然風險大增。堅持價值投資不隨波逐流使得巴菲特避開2000年網路泡沫崩盤，也使他成為世界的首富。

為什麼許多人投資賺不到錢？過度追求熱門投資標的正是常見的原因。自從金磚四國(中國、印度、巴西、俄羅斯)紅透半邊天之後，各家重量級機構紛紛提出更新的預測。如高盛提出新鑽11國的概念，這11國包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、南韓、墨西哥、奈及利亞、巴基斯坦、土耳其、越南及菲律賓。摩根大通提出的「新領域五國」分別是越南、巴基斯坦、哈薩克、斯里蘭卡及孟加拉。日本BRICs經濟研究院也挑選了五個最具發展潛力的國家，以其國家名稱的第一個英文字母稱之為VISTA五國，分別是越南(Vietnam)、印尼(Indonesia)、南非(South Africa)、土耳其(Turkey)及阿根廷(Argentina)。這些預測各有其選擇邏輯和條件，這些法人也都是一時之選，他們的共同焦點是－越南，2006年的股市漲幅全球第四名，漲幅達142.37％！

小風險拚大轉機！

Fri, 28 Mar 2008 10:53:06 GMT

基金世界裡，常是「事不過三」，也就是說如果有一個族群的基金連續兩年名列漲幅排行榜，第三年都是回檔居多，如中國上証綜合指數自2005年9月的998.23點起漲，在2006-2007年兩年時間從1161.06點漲到5261.56點漲幅達353.14％，第三年(2008年)便回檔整理，由最高的6124.04點下探到最低的3516.33點(2008/3/25)，回檔的幅度達50.88％ !因此在中長期的基金投資中，務必謹記，長江後浪推前浪，一代新人換舊人。

我在743與748期提及去年漲勢落後的台股基金，今年可望是全球基金中的「另類選擇」，根據基金評鑑機構晨星排行，今年以來(3/20止)，在全球的股票型基金中，台灣大型股票基金平均年投資報酬率達11.35％，名列全球第一！排名第二也是曾經介紹過的貴金屬股票基金，平均年投資報酬率3.71％；有趣的是，去年最紅的中國股票基金今年以來平均投資報酬率-28.15％為全球最後一名，倒數第一名是去年熱的發燙的印度基金，今年平均投資報酬率-26.95％，倒數第三名的是不少投資者坐飛機去開戶的香港基金，今年平均投資報酬率-22.45％，這個趨勢和2007年底的基金績效排名可說是完全相反，「漲多回檔落後上漲」，真是十年風水輪流轉，這也是我一再強調的基金投資八字真言─「操作要穩組合要變」的意義。